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FEBRUARY 2004 64 二〇〇四年三月期中間の連結売上高合計は 三兆一四二二億円で前年同期比一・九％増と なった。
生産拠点の海外移転や荷主企業の在 庫削減政策の影響を受けて、国内トラック輸送 量は低迷したものの、輸出入関連貨物の荷動き が堅調で、全体としては増収を記録した。
増収額が最も大きかったのはヤマト運輸で前 年同期比二三二億円増だった。
続いて郵船航 空サービスの同八四億円増、近鉄エクスプレス の同七〇億円増、福山通運の同五六億円増、西 濃運輸の同四三億円増となった。
中堅企業で はトランコムが同四〇億円増、ハマキョウレッ クスが同二〇億円増と好調を維持した。
今期の特徴としては、?米国の底堅い消費に 支えられて、ハイテク関連製品や部材の荷動き が堅調に推移。
それによって国際航空フォワー ダーが恩恵を受けた、?低コストでサービスを 提供できる企業に物流センター運営の一括受注 などが集中する傾向が見られた、?保管や配送 といった物流の本業以外の部分、例えば販売事 業や情報サービス事業などで増収を確保した企 業が少なくなかった――などが挙げられる。
一方、減収幅が最も大きかったのは日本通運 で同一四四億円減。
日新の同六五億円減、ケ イヒンの同一九億円減、山九の同一七億円減 と続いた。
重厚長大型産業を主力荷主とする 物流企業は生産拠点の海外移転に伴う貨物量 減少の影響をもろに受けた格好となった。
現在、各社とも中国を中心とする国際物流 の取り込み強化を図っている。
しかし売上高に 占める国際物流の比率はまだ低く、国内の荷動 きに大きく左右される状況に変わりはない。
ま た、利益重視の経営に舵を切り、不採算事業 からの撤退を加速させていることも減収要因の 一つとなった。
老舗特積み二社が大幅利益増 連結営業利益の合計は一〇二六億円で前年 同期比六・二％減だった。
増益額が最も大き かったのは西濃運輸で同一六億円増。
福山通 運の同一〇億円増、日立物流の同六億円増、近 鉄エクスプレスの同六億円増と続いた。
近鉄は 国際物流事業の伸びで増益に。
残りの陸運三 社では物流事業以外の販売事業などで増益が 見られたほか、厚生年金基金の解散や定年退 職者の増加による人件費の抑制などが奏功した。
連結営業利益合計が前年同期の水準を大き く下回ったのは、ヤマト運輸が大幅減益を余儀 なくされたためだ。
同社は「宅急便」のネット ワーク再構築に伴う費用増の計上で、同八〇 億円の減益となった。
ヤマトのほかにも、大手 荷主の出荷量減少や、冷夏による季節商品の 荷動き鈍化の影響を受けた企業があった。
連結当期利益の合計は前年同期比二三・三％ 減の五六五億円と大幅に悪化した。
前期は大 手を中心に厚生年金基金の解散や、代行部分 の返上により、特別利益が計上された。
こうし た特殊要因が今期は一服したことが当期利益の 悪化につながった（図１）。
連結株主資本比率は四四・三％。
前期末比 特別編 ２００４年３月期中間 物流企業決算ランキング 株式公開している物流企業の二〇〇四年三月期中間決算を総括する。
最初に 損益計算書と貸借対照表の変化を踏まえたうえで業界全体の決算動向を解説す る。
続いて決算説明会などを通しての各社の印象を述べたい。
全体の売上高や 利益の動向は連結決算を発表した公開物流企業（除く海運）のうち、九七年三 月期以降、継続的に連結、単独の中間期業績を九月期に発表している五二社を サンプルにしている。
成田康浩 野村證券金融研究所 運輸担当アナリスト 65 FEBRUARY 2004 で一・一ポイント改善した。
有利子負債の削減 を進めるとともに内部留保を優先させたことで、 連結株主資本の合計が二兆五一三二億円と同 一〇〇億円増加したことが寄与した（図２）。
特筆すべきは、固定資産が三兆八七一九億 円と同一〇八〇億円増加した点である。
二〇 〇一年三月期以降、物流各社は資産圧縮を進 めてきた。
今期は環境規制の強化に伴うトラッ クの代替などによって、設備投資が拡大したこ とが背景にある。
ヤマトの減益は一過性 決算動向から以下のような推測が得られよう。
?海上貨物や航空貨物といった輸出入関連貨 物が堅調に推移したことで全体としては増収 を記録した。
しかしその一方で、生産拠点の 海外移転や、製造業や流通業の在庫削減政 策を背景に国内貨物量の低迷は続いている。
荷主の国際輸送へのニーズに対応できるかどうかで企業間格差が今後さらに広がっていく ことも考えられる。
?営業利益率は三・五％で前年同期比で〇・ 二ポイント悪化した。
ヤマト運輸の大幅減益 が全体の数値を押し下げた。
現在、ヤマトで は「宅急便」ネットワークの再構築を推進中。
拠点数の増加や人員増強に伴う費用増で一 四期ぶりの減益決算となった。
ただし、ヤマ ト運輸の戦略そのものは評価できる。
日本郵 政公社や佐川急便といった競合他社への対 抗施策として一気呵成に投資を進めた結果で あるからだ。
拠点の 細分化に伴う集荷力 の向上などで今後、 増収幅の拡大が期待 される。
従来からの 主力商品である「宅 急便」に加え、「ク ロネコメール便」や 企業間物流の受託増 加が固定費を回収す るため、来期以降は 再び増益基調に転じ ると考えられる。
?貸借対照表の変化 に見られるように、 東京都の排気ガス 規制強化の影響は小さくなかったようだ。
今 年一〇月以降も兵庫県などで環境規制が強 化される予定。
対応能力が限られる中小物流 企業にとってコスト負担増となる。
それによ って市場から退出する企業が増加する。
結果 として投資余力のある大手企業に貨物が集約 される可能性もある。
今後トラック業界では排ガス規制による車両 台数の減少を背景に、運賃単価が上昇するかど うかが焦点となりそうだ。
特積みでは短距離や 中距離輸送分野では貸切輸送事業者との競合 で、依然として運賃水準は厳しい状況にある。
長距離輸送での運賃の是正が期待されていると はいえ、決して楽観視できない。
メーカーなど川上を起点とした物流から、小 売業など川下を起点とした物流へのシフトが加 速している。
もともと川上サイドを相手に商売 してきた特積みトラックの事業環境は今後も厳 しい状況が続くだろう。
排ガス規制による車両数減少があったとして も、参入障壁が高くなったことを意味するわけ ではない。
市場への新規参入は今後も続くこと が予想される。
排ガス規制は一時的な影響にと どまる可能性が高い。
現在、トラック事業者の 数は五万六〇〇〇社強で供給過剰の状態にあ る。
中期的な運賃単価の上昇は見込めない。
一方でヤマト運輸などネットワーク整備を進 めて参入障壁を自ら作り上げた企業や、ハマキ ョウレックスなどパートタイマーを活用し、安 価で高品質な物流サービスを提供できる企業へ の物流アウトソーシングは進んでいる。
今後も ９７.３ ９８.３ ９９.３ ００.３ ０１.３ ０２.３ ０３.３ ０２.９ ０３.９ ７０,０００ ６０,０００ ５０,０００ ４０,０００ ３０,０００ ２０,０００ １０,０００ ０ ４.５ ４.０ ３.５ ３.０ ２.５ ２.０ １.５ １.０ （億円） （％） （期） 売上高合計（左軸） 営業利益率（右軸） 当期利益率（右軸） 図1　売上高、営業利益率、当期利益率の推移 97.3期以降、連結決算を発表している物流会社52社 99.3期以降、計系規則の変更で、従来と比べて事業税分、営業利益率が高く表示 01.3期は、退職給付会計の変更で、多くの企業が特別損失を計上 （注） ９７.３ ９８.３ ９９.３ ００.３ ０１.３ ０２.３ ０３.３ ０３.９ ４５,０００ ４０,０００ ３５,０００ ３０,０００ ２５,０００ ２０,０００ １５,０００ １０,０００ ５,０００ ０ ４５.０ ４４.０ ４３.０ ４２.０ ４１.０ ４０.０ ３９.０ ３８.０ ３７.０ ３６.０ ３５.０ （億円） （％） （期） 図2　有利子負債、固定資産、株主資本比率の推移 株式資本比率（右軸） 有利子負債（左軸） 固定資産（左軸） FEBRUARY 2004 66 こうした傾向は継続することが見込まれよう。
郵政公社は厳しい門出に 昨年四月に発足した日本郵政公社の今中間 期の収入は期初計画比で三五〇億円程度の未 達となる見通し。
数字的には厳しいスタートと なった。
収益源である封書やはがき分野での収 入が、民間との競合、さらに電子メールの普及 など慣習の変化などで減少したことが影響した。
既存のネットワーク上にいかに多くの貨物を 流していくかが課題となっており、今後は大手 民間宅配事業者とのメール便事業での提携が実現してくることも考えられよう。
メール便の 配送ネットワークを持たない企業にとっても、 郵政公社との提携のメリットは大きいはずだ。
倉庫業界では不動産事業の不透明感が顕在 化しつつある。
都心部におけるオフィスビルの 供給量が大幅に増加したことで、既存のオフィ スビルの賃料下落やテナントの退去などによる 業績への影響も出始めている。
今後もオフィス ビルの需給環境は楽観視できず、この問題は引 き続き懸念材料となる。
本業である物流事業の 収益性は改善傾向にはあるが、依然として全体 の利益構成比で見ると低水準にとどまっている。
早急な収益改善施策が求められている。
航空貨物業界では期初からイラク戦争やＳ ＡＲＳ（重症急性呼吸器症候群）の拡大とい った逆風下にありながら、輸送需要に拡大傾向 が見られた。
生産拠点がグローバルに分散する 中で、国際間の荷動きは堅調だった。
直近の荷動きもいい。
前期は米国西岸の港湾 ストライキに伴い、海上貨物が航空貨物にシフ トするという特殊要因があったが、今期の日本 発の輸出混載貨物はそれを上回っている。
米国 経済の成長鈍化などで短期的な調整局面はあろ うが、中期的にも輸送需要は拡大を続けよう。
一方で、グローバルな視点で物流業界を俯瞰 すると、米国のＵＰＳやフェデラルエクスプレ ス、ドイツポストといった大手インテグレータ ーが、積極的な買収戦略で事業規模を拡大さ せている。
最近では日系の荷主がこうしたイン テグレーターに物流を一括でアウトソースする 動きも出始めている。
現段階では大手フォワーダーへの影響は限ら れているが、こうした大手インテグレーターは 海外の大手フォワーダーを次々と買収しており、 将来的に競合が激化する可能性もある。
日系フ ォワーダーには事業規模やグローバルなネット ワークの面で、大手インテグレーターとの格差 を埋める差別化戦略が不可欠だ。
物流各社は不採算事業からの撤退や、人件 費の抑制を進めたことで、従来に比べて利益体 質になってきている。
ただし、生産拠点の海外 移転や、企業が在庫リスクを敬遠する動きが見 られることから、国内貨物輸送量が大幅に増加 することは期待しにくい状況にある。
今後は国際物流事業の強化によるサービスの 多様化や、企業のアウトソーシングニーズを取り込めるかどうかで二極化がさらに加速してい くと考えられる。
厳しい環境下においても、過 去最高益の更新を続ける企業は存在しており、 下期以降、より多くの企業が景気動向に左右 されず収益を産み出せるようになることを資本 市場は期待している。
図3　増収率と営業利益率の分布図（2004年3月期中間決算） ◆ ◆ トランコム ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 西濃運輸 ◆ ◆◆ ◆ センコー ◆ 日立物流 ◆ 住友倉庫 ◆ 日本通運 ◆ 日新 ◆ 三菱倉庫 ◆ 丸全昭和運輸 三井倉庫 ◆ 住友倉庫 ◆ 日本梱包運輸倉庫 ◆ ヒューテックノオリン ◆ ハマキョウレックス ◆ 郵船航空サービス ◆ 上組 ◆ 安田倉庫 サカイ引越センター ◆ ◆ 40 35 30 25 20 15 10 5 0 −5 −10 山九 澁澤倉庫 2 4 6 8 10 12 売上高増収率（％） 売上高営業利益率（％） キユーソー流通システム 丸運 近鉄エクスプレス 福山通運 トナミ運輸 名糖運輸 ヤマト運輸 ◆ なりた　やすひろ　七四 年生まれ、九八年一橋大 学経済学部卒。
同年野村 證券入社。
二〇〇〇年野 村證券金融研究所運輸（物 流）セクター担当。
社団 法人日本証券アナリスト 協会検定会員。
プロフィール 67 FEBRUARY 2004 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 9062 9064 9076 9065 9075 9086 9364 9069 9301 9066 9070 9375 9072 9077 9303 9302 9068 9310 9370 9305 9304 9321 9067 9047 9357 9312 9063 9374 9359 9039 9061 9071 9358 9058 9311 9368 9351 9056 9054 9055 9078 9060 9319 9059 9079 9324 9322 9306 9365 9037 9074 9057 9367 9355 9087 9034 9040 9362 9366 9073 9360 9317 9036 9307 9051 9320 9323 9363 9353 9318 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 621,295 401,908 131,394 125,009 114,568 94,220 71,985 72,589 63,259 54,675 47,808 42,167 37,985 36,070 33,692 34,048 33,958 31,305 27,290 29,319 22,688 21,237 19,895 19,183 20,894 21,155 19,097 16,751 16,359 14,891 15,111 13,470 15,750 10,263 12,360 14,299 12,319 11,890 11,245 11,234 11,539 11,368 10,342 10,484 11,343 10,289 10,502 7,913 8,028 6,235 6,964 6,199 6,278 5,872 5,656 4,828 5,032 3,931 4,246 4,129 3,687 3,957 3,591 2,957 3,092 2,748 2,918 2,223 2,453 787 2,604,226 609,226 420,208 125,298 123,383 116,564 97,579 75,607 75,047 61,828 55,778 49,099 39,606 37,912 34,957 34,930 34,793 34,339 33,280 28,604 27,646 22,629 21,205 20,689 20,429 20,316 19,349 18,804 18,073 16,865 15,420 14,593 13,979 13,631 13,398 12,964 12,913 12,746 12,296 12,268 11,814 11,414 11,143 10,705 10,676 10,645 10,522 10,195 8,248 8,146 7,684 6,861 6,613 6,416 5,857 5,565 5,217 4,836 4,081 4,068 3,837 3,677 3,602 3,504 3,073 2,921 2,743 2,686 2,678 2,390 870 2,620,938 ▲ 1.9 4.6 ▲ 4.6 ▲ 1.3 1.7 3.6 5.0 3.4 ▲ 2.3 2.0 2.7 ▲ 6.1 ▲ 0.2 ▲ 3.1 3.7 2.2 1.1 6.3 4.8 ▲ 5.7 ▲ 0.3 ▲ 0.2 4.0 6.5 ▲ 2.8 ▲ 8.5 ▲ 1.5 7.9 3.1 3.6 ▲ 3.4 3.8 ▲ 13.5 30.5 4.9 ▲ 9.7 3.5 3.4 9.1 5.2 ▲ 1.1 ▲ 2.0 3.5 1.8 ▲ 6.2 2.3 ▲ 2.9 4.2 1.5 23.2 ▲ 1.5 6.7 2.2 ▲ 0.3 ▲ 1.6 8.1 ▲ 3.9 3.8 ▲ 4.2 ▲ 7.1 ▲ 0.3 ▲ 9.0 ▲ 2.4 3.9 ▲ 5.5 ▲ 0.2 ▲ 8.0 20.5 ▲ 2.6 10.5 0.6 単独売上高ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 ヤマト運輸 西濃運輸 山九 福山通運 日立物流 上組 センコー 三菱倉庫 日新 トナミ運輸 近鉄エクスプレス 日本梱包運輸倉庫 名鉄運輸 住友倉庫 三井倉庫 丸全昭和運輸 日本トランスシティ 郵船航空サービス ヤマタネ 澁澤倉庫 アイ・ロジスティクス 丸運 名糖運輸 名港海運 ケイヒン 岡山県貨物運送 軽貨急配 伊勢湾海運 サカイ引越センター 富士物流 札幌通運 宇徳運輸 トランコム アサガミ キムラユニティー 東洋埠頭 ヒューテックノオリン 大和物流 アルプス物流 エスラインギフ 日本ロジテム 中央倉庫 カンダコーポレーション 東急ロジスティック 安田倉庫 川西倉庫 東陽倉庫 トレーディア ハマキョウレックス 日本石油輸送 遠州トラック 大東港運 リンコーコーポレーション タカセ 南総通運 大宝運輸 兵機海運 サンリツ 京極運輸商事 鈴与シンワート オーナミ 東部ネットワーク 杉村倉庫 センコン物流 三和倉庫 日本ロジステック 大運 櫻島埠頭 日本橋倉庫 順位 合　計 （注）03.9期決算で単独決算を発表している物流会社70社 （出所）野村證券金融研究所 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 9062 9064 9076 9065 9086 9075 9375 9066 9069 9364 9301 9072 9070 9370 9077 9303 9302 9068 9310 9305 9321 9067 9304 9357 9312 9063 9047 9055 9079 9358 9374 9078 9061 9359 9311 9060 9071 9351 9056 9074 9059 9058 9324 9355 9322 9306 9319 9037 9365 9034 9057 9367 9087 9051 9366 9307 9073 9362 9317 9323 9320 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 828,374 461,188 198,403 151,290 124,684 120,027 93,041 94,917 82,971 76,203 76,078 56,402 57,046 50,574 47,725 45,146 44,127 39,754 34,138 33,259 27,009 23,734 26,096 24,897 24,841 20,910 20,579 19,026 17,963 18,413 18,182 17,029 16,934 16,653 16,201 15,239 14,276 13,793 12,995 10,875 11,716 10,893 11,674 10,397 10,906 10,494 10,372 9,507 8,034 6,570 6,635 6,612 6,036 5,417 5,247 5,051 5,125 4,850 3,975 3,037 2,756 3,246,296 813,982 484,362 202,708 149,589 127,920 125,676 100,039 88,438 84,504 79,866 75,224 57,391 58,774 58,980 46,302 46,762 44,222 39,813 35,897 31,555 26,950 26,196 25,905 24,749 22,944 20,677 22,116 20,784 17,305 17,355 19,265 16,561 16,553 17,183 16,797 15,025 15,806 14,047 13,587 11,182 12,012 14,901 12,645 10,449 10,609 10,893 10,745 11,480 8,157 6,999 7,180 6,737 5,927 5,397 5,098 5,071 4,845 5,071 3,619 2,838 2,757 3,296,421 ▲ 1.7 5.0 2.2 ▲ 1.1 2.6 4.7 7.5 ▲ 6.8 1.8 4.8 ▲ 1.1 1.8 3.0 16.6 ▲ 3.0 3.6 0.2 0.1 5.2 ▲ 5.1 ▲ 0.2 10.4 ▲ 0.7 ▲ 0.6 ▲ 7.6 ▲ 1.1 7.5 9.2 ▲ 3.7 ▲ 5.7 6.0 ▲ 2.7 ▲ 2.2 3.2 3.7 ▲ 1.4 10.7 1.8 4.6 2.8 2.5 36.8 8.3 0.5 ▲ 2.7 3.8 3.6 20.8 1.5 6.5 8.2 1.9 ▲ 1.8 ▲ 0.4 ▲ 2.8 0.4 ▲ 5.5 4.6 ▲ 9.0 ▲ 6.6 0.0 1.5 連結売上高ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 ヤマト運輸 西濃運輸 山九 日立物流 福山通運 近鉄エクスプレス 日新 センコー 上組 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 トナミ運輸 郵船航空サービス 名鉄運輸 住友倉庫 三井倉庫 丸全昭和運輸 日本トランスシティ ヤマタネ アイ・ロジスティクス 丸運 澁澤倉庫 名港海運 ケイヒン 岡山県貨物運送 名糖運輸 アルプス物流 東急ロジスティック 宇徳運輸 軽貨急配 エスラインギフ 富士物流 伊勢湾海運 アサガミ 日本ロジテム 札幌通運 東洋埠頭 ヒューテックノオリン 日本石油輸送 カンダコーポレーション トランコム 安田倉庫 リンコーコーポレーション 川西倉庫 東陽倉庫 中央倉庫 ハマキョウレックス トレーディア 南総通運 遠州トラック 大東港運 タカセ センコン物流 サンリツ 杉村倉庫 京極運輸商事 兵機海運 オーナミ 日本ロジステック 三和倉庫 順位 合　計 （注）03.9期決算で連結決算を発表している物流会社61社 （出所）野村證券金融研究所　 FEBRUARY 2004 68 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 9062 9064 9364 9301 9075 9076 9303 9065 9072 9069 9039 9302 9068 9370 9086 9055 9066 9319 9324 9375 9311 9305 9070 9056 9357 9368 9304 9054 9312 9037 9058 9034 9351 9059 9310 9057 9359 9374 9355 9306 9047 9036 9322 9321 9061 9067 9323 9307 9040 9367 9074 9087 9079 9366 9320 9063 9051 9077 9362 9365 9071 9317 9358 9360 9363 9073 9353 9060 9078 9318 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 14,825 16,965 7,675 5,488 2,435 1,667 2,577 1,746 2,960 1,999 1,601 1,522 1,523 1,736 843 1,030 1,266 1,035 1,044 1,117 782 976 887 594 759 511 852 624 569 486 680 517 521 508 667 477 469 264 355 311 903 385 429 247 173 179 246 163 337 207 186 52 479 181 177 162 152 86 72 37 161 142 529 58 1 81 51 174 -165 33 88,781 13,917 8,211 7,798 4,799 2,739 2,519 2,421 2,420 2,221 2,004 1,888 1,709 1,539 1,502 1,442 1,249 1,118 1,098 1,030 1,009 996 909 851 826 772 751 644 629 612 588 585 562 558 542 529 510 504 474 428 368 360 353 290 287 280 272 264 262 258 225 208 190 165 148 141 129 124 105 79 76 70 65 62 60 54 28 -40 -136 -175 -336 79,139 ▲ 6.1 ▲ 51.6 1.6 ▲ 12.6 12.5 51.1 ▲ 6.1 38.6 ▲ 25.0 0.3 17.9 12.3 1.1 ▲ 13.5 71.1 21.3 ▲ 11.7 6.1 ▲ 1.3 ▲ 9.7 27.4 ▲ 6.9 ▲ 4.1 39.1 1.7 47.0 ▲ 24.4 0.8 7.6 21.0 ▲ 14.0 8.7 7.1 6.7 ▲ 20.7 6.9 7.5 79.5 20.6 18.3 ▲ 60.1 ▲ 8.3 ▲ 32.4 16.2 61.8 52.0 7.3 60.7 ▲ 23.4 8.7 11.8 265.4 ▲ 65.6 ▲ 18.2 ▲ 20.3 ▲ 20.4 ▲ 18.4 22.1 9.7 105.4 ▲ 56.5 ▲ 54.2 ▲ 88.3 3.4 5300.0 ▲ 65.4 NM NM NM NM ▲ 10.9 単独営業利益ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 ヤマト運輸 上組 三菱倉庫 福山通運 西濃運輸 住友倉庫 山九 日本梱包運輸倉庫 センコー サカイ引越センター 三井倉庫 丸全昭和運輸 郵船航空サービス 日立物流 アルプス物流 日新 中央倉庫 安田倉庫 近鉄エクスプレス アサガミ ヤマタネ トナミ運輸 ヒューテックノオリン 名港海運 キムラユニティー 澁澤倉庫 大和物流 ケイヒン ハマキョウレックス トランコム 南総通運 東洋埠頭 カンダコーポレーション 日本トランスシティ 遠州トラック 伊勢湾海運 軽貨急配 リンコーコーポレーション 東陽倉庫 名糖運輸 東部ネットワーク 川西倉庫 アイ・ロジスティクス 富士物流 丸運 日本ロジステック 杉村倉庫 大宝運輸 大東港運 日本石油輸送 タカセ 東急ロジスティック サンリツ 三和倉庫 岡山県貨物運送 センコン物流 名鉄運輸 兵機海運 トレーディア 札幌通運 オーナミ 宇徳運輸 鈴与シンワート 大運 京極運輸商事 櫻島埠頭 日本ロジテム エスラインギフ ＮＤＢ 順位 合　計 （注）03.9期決算で単独決算を発表している物流会社70社 （出所）野村證券金融研究所 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 9062 9064 9364 9301 9076 9065 9072 9075 9086 9370 9303 9375 9069 9055 9302 9305 9066 9068 9070 9324 9311 9319 9310 9357 9312 9056 9077 9037 9304 9047 9034 9059 9058 9351 9355 9306 9359 9374 9067 9057 9079 9061 9321 9063 9307 9322 9323 9367 9358 9366 9071 9087 9320 9362 9074 9365 9317 9078 9051 9073 9060 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 19,936 23,993 7,778 5,868 3,204 3,453 5,054 2,658 2,419 2,858 2,623 2,292 2,280 1,773 1,905 1,786 2,175 1,648 1,212 1,351 1,025 1,083 836 1,101 857 691 932 570 802 1,410 643 597 634 560 558 504 487 479 322 478 813 204 279 321 210 399 241 221 728 219 245 84 192 113 51 42 155 292 64 93 294 116,095 19,223 16,034 7,867 5,521 4,790 3,909 3,740 3,676 3,050 3,039 2,917 2,873 2,274 2,199 2,134 1,975 1,880 1,655 1,346 1,307 1,223 1,171 1,073 1,019 963 920 888 849 739 702 680 677 638 623 573 541 535 528 506 505 401 334 303 291 285 279 273 251 237 226 172 161 155 117 108 87 87 24 20 4 -60 110,517 ▲ 3.6 ▲ 33.2 1.1 ▲ 5.9 49.5 13.2 ▲ 26.0 38.3 26.1 6.3 11.2 25.3 ▲ 0.3 24.0 12.0 10.6 ▲ 13.6 0.4 11.1 ▲ 3.3 19.3 8.1 28.3 ▲ 7.4 12.4 33.1 ▲ 4.7 48.9 ▲ 7.9 ▲ 50.2 5.8 13.4 0.6 11.3 2.7 7.3 9.9 10.2 57.1 5.6 ▲ 50.7 63.7 8.6 ▲ 9.3 35.7 ▲ 30.1 13.3 13.6 ▲ 67.4 3.2 ▲ 29.8 91.7 ▲ 19.3 3.5 111.8 107.1 ▲ 43.9 ▲ 91.8 ▲ 68.8 ▲ 95.7 ▲120.4 ▲ 4.8 連結営業利益ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 ヤマト運輸 上組 三菱倉庫 西濃運輸 山九 日本梱包運輸倉庫 福山通運 日立物流 郵船航空サービス 住友倉庫 近鉄エクスプレス センコー アルプス物流 三井倉庫 ヤマタネ 日新 丸全昭和運輸 トナミ運輸 安田倉庫 アサガミ 中央倉庫 日本トランスシティ 名港海運 ケイヒン ヒューテックノオリン 名鉄運輸 ハマキョウレックス 澁澤倉庫 名糖運輸 南総通運 カンダコーポレーション トランコム 東洋埠頭 リンコーコーポレーション 東陽倉庫 伊勢湾海運 軽貨急配 丸運 遠州トラック 東急ロジスティック 富士物流 アイ・ロジスティクス 岡山県貨物運送 杉村倉庫 川西倉庫 日本ロジステック 大東港運 宇徳運輸 サンリツ 札幌通運 タカセ 三和倉庫 兵機海運 日本石油輸送 トレーディア オーナミ エスラインギフ センコン物流 京極運輸商事 日本ロジテム 順位 合　計 （注）03.9期決算で連結決算を発表している物流会社61社 （出所）野村證券金融研究所 69 FEBRUARY 2004 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 9062 9364 9064 9301 9072 9076 9075 9303 9370 9039 9068 9086 9069 9375 9302 9065 9055 9066 9319 9324 9357 9056 9063 9368 9037 9058 9054 9321 9304 9351 9374 9034 9359 9070 9057 9306 9310 9305 9074 9312 9036 9059 9355 9311 9067 9322 9079 9047 9061 9040 9307 9367 9087 9366 9320 9363 9323 9078 9051 9362 9365 9071 9073 9317 9360 9353 9077 9060 9318 9358 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 8,263 4,684 12,811 3,344 1,847 1,872 9,149 1,438 929 814 866 537 757 536 884 335 607 557 573 447 514 255 72 640 239 372 305 183 276 275 140 246 268 2,548 218 614 223 -4,539 286 159 235 219 151 128 -16 176 575 412 73 174 12 -555 -200 50 76 -56 53 -106 52 36 28 164 45 32 17 -252 -90 77 -79 169 56,144 7,956 4,973 4,264 3,058 1,869 1,742 1,385 1,306 948 937 904 867 850 797 767 723 721 649 622 612 534 477 410 394 332 331 313 312 311 290 280 267 262 258 256 246 234 232 226 215 211 192 189 188 165 157 146 144 134 132 85 79 75 71 68 59 52 50 49 45 37 25 22 20 -1 -44 -66 -145 -340 -1,361 42,568 ▲ 3.7 6.2 ▲ 66.7 ▲ 8.6 1.2 ▲ 6.9 ▲ 84.9 ▲ 9.2 2.0 15.1 4.4 61.5 12.3 48.7 ▲ 13.2 115.8 18.8 16.5 8.6 36.9 3.9 87.1 469.4 ▲ 38.4 38.9 ▲ 11.0 2.6 70.5 12.7 5.5 100.0 8.5 ▲ 2.2 ▲ 89.9 17.4 ▲ 59.9 4.9 NM ▲ 21.0 35.2 ▲ 10.2 ▲ 12.3 25.2 46.9 NM ▲ 10.8 ▲ 74.6 ▲ 65.0 83.6 ▲ 24.1 608.3 NM NM 42.0 ▲ 10.5 NM ▲ 1.9 NM ▲ 5.8 25.0 32.1 ▲ 84.8 ▲ 51.1 ▲ 37.5 NM NM NM NM NM NM ▲ 24.2 単独当期利益ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 上組 ヤマト運輸 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 西濃運輸 福山通運 住友倉庫 郵船航空サービス サカイ引越センター 丸全昭和運輸 日立物流 センコー 近鉄エクスプレス 三井倉庫 山九 アルプス物流 日新 中央倉庫 安田倉庫 名港海運 ヒューテックノオリン 岡山県貨物運送 キムラユニティー ハマキョウレックス トランコム 大和物流 アイ・ロジスティクス 澁澤倉庫 東洋埠頭 軽貨急配 南総通運 伊勢湾海運 トナミ運輸 遠州トラック 東陽倉庫 日本トランスシティ ヤマタネ 日本石油輸送 ケイヒン 東部ネットワーク カンダコーポレーション リンコーコーポレーション アサガミ 丸運 川西倉庫 東急ロジスティック 名糖運輸 富士物流 大宝運輸 杉村倉庫 大東港運 タカセ サンリツ 三和倉庫 大運 日本ロジステック エスラインギフ センコン物流 兵機海運 トレーディア 札幌通運 京極運輸商事 オーナミ 鈴与シンワート 櫻島埠頭 名鉄運輸 日本ロジテム ＮＤＢ 宇徳運輸 順位 合　計 （注）03.9期決算で単独決算を発表している物流会社70社 （出所）野村證券金融研究所 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 9062 9064 9076 9364 9301 9072 9370 9075 9303 9375 9065 9086 9055 9068 9302 9069 9066 9079 9357 9319 9324 9310 9305 9056 9070 9063 9037 9312 9058 9374 9047 9351 9304 9306 9321 9077 9034 9359 9355 9057 9059 9067 9311 9322 9078 9061 9366 9307 9074 9362 9367 9320 9071 9087 9323 9365 9317 9073 9051 9060 9358 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 11,408 13,916 7,067 4,717 3,133 3,004 1,335 9,071 1,122 985 1,292 1,098 991 925 1,172 868 802 1,516 635 581 498 424 129 288 2,768 98 226 289 326 348 786 259 218 827 158 312 297 275 347 218 206 12 224 172 141 103 88 19 88 57 -565 80 187 -198 43 11 36 52 -79 205 315 75,926 11,159 6,399 6,077 4,905 3,696 2,694 1,931 1,854 1,658 1,627 1,506 1,476 1,121 1,010 1,008 966 899 715 645 644 610 554 526 508 489 449 378 365 363 351 348 338 335 328 308 298 271 265 258 243 238 226 195 179 175 154 91 91 83 77 74 73 59 46 44 43 27 11 -72 -114 -1,252 60,023 ▲ 2.2 ▲ 54.0 ▲ 14.0 4.0 18.0 ▲ 10.3 44.6 ▲ 79.6 47.8 65.2 16.6 34.4 13.1 9.2 ▲ 14.0 11.3 12.1 ▲ 52.8 1.6 10.8 22.5 30.7 307.8 76.4 ▲ 82.3 358.2 67.3 26.3 11.3 0.9 ▲ 55.7 30.5 53.7 ▲ 60.3 94.9 ▲ 4.5 ▲ 8.8 ▲ 3.6 ▲ 25.6 11.5 15.5 1783.3 ▲ 12.9 4.1 24.1 49.5 3.4 378.9 ▲ 5.7 35.1 NM ▲ 8.8 ▲ 68.4 NM 2.3 290.9 ▲ 25.0 ▲ 78.8 ▲ 8.9 NM NM ▲ 20.9 連結当期利益ランキング 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （百万円） 03.9期 （百万円） 増減益率 （％） 日本通運 ヤマト運輸 西濃運輸 上組 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 郵船航空サービス 福山通運 住友倉庫 近鉄エクスプレス 山九 日立物流 アルプス物流 丸全昭和運輸 三井倉庫 センコー 日新 東急ロジスティック 名港海運 中央倉庫 安田倉庫 日本トランスシティ ヤマタネ ヒューテックノオリン トナミ運輸 岡山県貨物運送 ハマキョウレックス ケイヒン トランコム 軽貨急配 名糖運輸 東洋埠頭 澁澤倉庫 東陽倉庫 アイ・ロジスティクス 名鉄運輸 南総通運 伊勢湾海運 リンコーコーポレーション 遠州トラック カンダコーポレーション 丸運 アサガミ 川西倉庫 エスラインギフ 富士物流 サンリツ 杉村倉庫 日本石油輸送 兵機海運 大東港運 三和倉庫 札幌通運 タカセ 日本ロジステック トレーディア オーナミ 京極運輸商事 センコン物流 日本ロジテム 宇徳運輸 順位 合　計 （注）03.9期決算で連結決算を発表している物流会社61社 （出所）野村證券金融研究所 FEBRUARY 2004 70 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 9319 9364 9054 9036 9359 9357 9079 9320 9040 9368 9074 9086 9064 9076 9072 9087 9056 9055 9322 9039 9068 9051 9302 9075 9366 9321 9303 9301 9351 9061 9324 9037 9078 9370 9375 9058 9306 9317 9070 9353 9318 9363 9047 9060 9057 9310 9304 9062 9374 9066 9073 9034 9307 9355 9069 9059 9067 9312 9071 9305 9362 9063 9365 9077 9358 9311 9323 9065 9367 9360 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 84.3 82.0 81.0 76.6 75.5 73.4 70.8 61.7 63.8 62.3 60.8 62.6 53.1 59.3 54.4 57.3 55.0 54.9 55.2 54.5 53.6 56.8 47.4 49.9 46.3 45.0 49.7 43.5 47.8 44.3 46.7 44.3 42.1 42.1 43.0 46.8 45.6 41.9 43.5 42.5 22.5 48.2 45.7 43.6 40.5 37.4 37.9 36.3 43.3 33.9 33.0 35.4 35.8 33.0 32.8 34.7 29.5 32.4 31.4 24.2 22.4 21.3 17.3 14.8 15.9 11.2 12.2 10.1 6.8 4.5 45.2 84.1 82.1 78.6 78.1 77.0 73.7 71.6 66.1 64.4 62.5 61.6 61.4 60.6 60.6 60.3 59.3 58.5 57.1 57.1 57.0 53.4 52.9 51.9 50.5 50.5 49.9 49.9 47.2 46.8 46.8 46.0 46.0 45.5 45.4 45.4 44.9 44.3 43.9 43.7 43.6 43.4 42.6 42.3 40.9 40.0 37.7 37.4 37.1 37.1 37.1 36.5 36.1 35.8 35.1 34.9 33.3 32.8 32.1 29.9 25.6 24.8 22.8 17.3 16.3 12.4 12.1 11.7 11.1 10.3 5.1 47.1 ▲ 0.2 0.1 ▲ 2.4 1.5 1.4 0.3 0.8 4.3 0.6 0.2 0.9 ▲ 1.2 7.5 1.3 5.9 2.0 3.4 2.2 1.9 2.5 ▲ 0.2 ▲ 3.9 4.5 0.6 4.2 4.9 0.2 3.7 ▲ 1.0 2.5 ▲ 0.7 1.6 3.4 3.3 2.4 ▲ 2.0 ▲ 1.3 2.0 0.2 1.1 20.9 ▲ 5.7 ▲ 3.3 ▲ 2.6 ▲ 0.5 0.3 ▲ 0.5 0.8 ▲ 6.2 3.2 3.5 0.7 ▲ 0.0 2.1 2.1 ▲ 1.4 3.3 ▲ 0.3 ▲ 1.4 1.4 2.4 1.4 0.1 1.5 ▲ 3.6 0.9 ▲ 0.5 1.0 3.5 0.7 2.0 単独株主資本比率 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （％） 03.9期 （％） 改善幅 （ポイント） 中央倉庫 上組 大和物流 東部ネットワーク 伊勢湾海運 名港海運 東急ロジスティック 三和倉庫 大宝運輸 キムラユニティー 日本石油輸送 日立物流 ヤマト運輸 西濃運輸 日本梱包運輸倉庫 タカセ ヒューテックノオリン アルプス物流 川西倉庫 サカイ引越センター 丸全昭和運輸 センコン物流 三井倉庫 福山通運 サンリツ アイ・ロジスティクス 住友倉庫 三菱倉庫 東洋埠頭 富士物流 安田倉庫 ハマキョウレックス エスラインギフ 郵船航空サービス 近鉄エクスプレス トランコム 東陽倉庫 オーナミ トナミ運輸 櫻島埠頭 ＮＤＢ 大運 名糖運輸 日本ロジテム 遠州トラック 日本トランスシティ 澁澤倉庫 日本通運 軽貨急配 日新 京極運輸商事 南総通運 杉村倉庫 リンコーコーポレーション センコー カンダコーポレーション 丸運 ケイヒン 札幌通運 ヤマタネ 兵機海運 岡山県貨物運送 トレーディア 名鉄運輸 宇徳運輸 アサガミ 日本ロジステック 山九 大東港運 鈴与シンワート 順位 合　計 （注）03.9期決算で単独決算を発表している物流会社70社 （出所）野村證券金融研究所 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 9319 9364 9359 9357 9320 9074 9072 9064 9086 9087 9322 9056 9068 9075 9076 9366 9078 9079 9321 9301 9351 9303 9302 9306 9370 9055 9061 9317 9058 9047 9070 9324 9051 9057 9375 9034 9073 9307 9060 9037 9069 9304 9062 9310 9067 9355 9066 9071 9059 9374 9063 9312 9365 9362 9077 9065 9305 9323 9311 9367 9358 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 3月 83.7 81.1 74.9 66.9 62.0 62.7 56.8 53.1 60.6 57.2 57.2 54.6 52.2 50.6 47.6 45.4 45.0 43.4 42.9 43.3 47.3 46.0 42.7 46.0 40.0 45.4 41.7 41.8 46.0 45.7 41.8 42.4 44.9 39.0 34.6 36.1 33.1 36.6 38.2 32.9 31.7 31.4 31.5 30.6 27.9 26.1 27.1 31.2 30.4 32.6 20.6 21.1 16.2 13.9 12.6 11.6 10.2 12.0 9.8 7.1 10.2 41.2 83.4 81.3 76.1 68.0 66.1 63.2 62.4 61.5 60.1 59.2 58.8 57.6 51.5 51.1 50.1 48.9 48.9 47.6 47.0 46.8 46.5 46.5 45.8 45.5 44.7 44.5 44.2 43.8 42.6 42.5 41.6 41.0 39.2 38.6 37.4 37.0 36.6 36.6 36.1 35.8 33.7 32.9 32.5 32.0 30.6 30.5 30.5 29.3 28.8 27.9 22.3 21.9 16.2 15.9 14.5 13.2 12.0 11.9 10.8 10.2 7.7 43.4 ▲ 0.3 0.1 1.2 1.1 4.1 0.4 5.7 8.4 ▲ 0.5 2.0 1.5 3.0 ▲ 0.7 0.5 2.5 3.5 3.8 4.2 4.0 3.5 ▲ 0.7 0.5 3.1 ▲ 0.5 4.7 ▲ 1.0 2.5 2.0 ▲ 3.4 ▲ 3.2 ▲ 0.2 ▲ 1.4 ▲ 5.8 ▲ 0.4 2.7 1.0 3.5 ▲ 0.1 ▲ 2.1 3.0 2.0 1.5 1.1 1.3 2.8 4.4 3.4 ▲ 1.9 ▲ 1.7 ▲ 4.7 1.7 0.8 ▲ 0.0 2.0 1.9 1.5 1.8 ▲ 0.1 1.1 3.2 ▲ 2.5 2.2 連結株主資本比率 銘柄 コード 決算期 銘柄名 02.9期 （％） 03.9期 （％） 改善幅 （ポイント） 中央倉庫 上組 伊勢湾海運 名港海運 三和倉庫 日本石油輸送 日本梱包運輸倉庫 ヤマト運輸 日立物流 タカセ 川西倉庫 ヒューテックノオリン 丸全昭和運輸 福山通運 西濃運輸 サンリツ エスラインギフ 東急ロジスティック アイ・ロジスティクス 三菱倉庫 東洋埠頭 住友倉庫 三井倉庫 東陽倉庫 郵船航空サービス アルプス物流 富士物流 オーナミ トランコム 名糖運輸 トナミ運輸 安田倉庫 センコン物流 遠州トラック 近鉄エクスプレス 南総通運 京極運輸商事 杉村倉庫 日本ロジテム ハマキョウレックス センコー 澁澤倉庫 日本通運 日本トランスシティ 丸運 リンコーコーポレーション 日新 札幌通運 カンダコーポレーション 軽貨急配 岡山県貨物運送 ケイヒン トレーディア 兵機海運 名鉄運輸 山九 ヤマタネ 日本ロジステック アサガミ 大東港運 宇徳運輸 順位 合　計 （注）03.9期決算で連結決算を発表している物流会社61社 （出所）野村證券金融研究所