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AUGUST 2012 54
上場物流企業五九社(二〇〇四年三月期以
降、継続して連結決算を発表している三月決算
の上場物流企業)の二〇一二年三月期の合計売
上高は三期連続の増収で、リーマンショック前の
〇八年三月期を抜いて過去最高を記録した。 営
業利益率は四期連続の上昇だった(図1)。
同期は上半期に東日本大震災の影響を被り、
その後もタイの大洪水やユーロ危機の再燃に直面
することになったが、大型のM&Aや事業統合
が活発化したことで事業規模を急拡大させる企
業が相次ぎ、合計売上高が底上げされた。
ただし、その影響から自己資本比率は低下し
ている。 五九社合計の有利子負債額は前期から
一一四三億円増えて一兆六三六三億円に達し、
株主資本比率は前期比一・五ポイント減の四七・
七%に低下した(図2)。
上場物流企業の自己資本比率は過去一〇年
以上に渡り上昇基調にあった。 財務の安全性を
特別編
二〇一二年三月期
物流企業決算ランキング
上場物流企業の業績が好調だ。 売上高は過去最高を記録した。 大
型買収によって売上規模を大幅に拡大させる企業が続出している。 そ
の結果、順位の変動が激しくなると同時に、陸運、倉庫、フォワー
ダーといった業態別の垣根が崩れ、大手のビジネスモデルが似通った
ものになってきている。 (解説:本誌編集部、資料提供:野村證券)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
6
5
4
3
2
1
0
(兆円)
図1 売上高、営業利益率、当期利益率の推移
04.3 05.3 06.3 07.3 08.3 09.3 10.3 11.3 12.3
(%)
(期)
(注)04 年3月期以降、連結決算を発表している3月決算の上場物流会社59 社
(出所)野村證券
売上高合計(左軸)
当期利益率(右軸)
営業利益率(右軸)
5
4
3
2
1
0
50
49
48
47
46
45
44
43
42
(兆円)
図2 有利子負債、固定資産、株主資本比率の推移
04.3 05.3 06.3 07.3 08.3 09.3 10.3 11.3 12.3
(%)
(期)
(注)04 年3月期以降、連結決算を発表している3月決算の上場物流会社59 社
(出所)野村證券
有利子負債(左軸)
固定資産(左軸)
株主資本比率(右軸)
55 AUGUST 2012
流、郵船ロジスティクスの最大手クラスと、その
後を追う三菱倉庫、三井倉庫の財閥系倉庫会社
のビジネスモデルは、実輸送以外の全ての機能を
グローバルに提供する総合化で共通し、今や違
いがなくなってきた。
一方で国内市場は棲み分けが鮮明になってい
る。 市場のパイ縮小とは裏腹に「宅急便」のヤマ
トホールディングス、流通センター運営のセンコー
とハマキョウレックス、求貨求車システムのトラ
ンコムなど、明確な特徴を持ったサービスは伸び
ている。 この傾向はしばらく続きそうだ。
スティクス(現・三井倉庫ロジスティクス)の買
収で、連結売上高を前期比四七・二%増の一五
八〇億円まで拡大させる見込みだ。
物流業界の順位表が激しく変動し始めた。 3
PLの拡大とグローバル化がそのトリガーだ。 大
手メーカーを3PL事業の荷主として獲得する
狙いでその物流子会社を買い取り、海外進出の
基盤を得るためにフォワーダーを傘下に収める
M&Aが頻繁に実施されている。
その結果、陸運、倉庫、フォワーダーといっ
た従来の垣根は崩れてきた。 日本通運、日立物
重視し、有利子負債を抑制する傾向が強かった。
ところがここに来て、財務体質の強化より買収
や設備投資を優先し、攻めに転じる物流企業が
目立ってきた。
昨年十一月にバンテックを買収した日立物流、
郵船航空サービスとNYKロジスティックスの統
合を進めている郵船ロジスティクスに続き、財
閥系倉庫会社もこれまでの保守的な経営を転換
させている。 一二年三月期には、三菱倉庫は富
士物流の子会社化によって連結売上高を一五・
八%増やした。 今期は三井倉庫が三洋電機ロジ
丸全昭和運輸
日本梱包運輸倉庫
ヤマトホールディングス
日本通運
図4 13年3月期の主要物流企業の増収率と営業増益率の見通し
センコー
トランコム
近鉄エクスプレス
《増収率(%)》
《営業増益率(%)》
住友倉庫
ハマキョウレックス
セイノーホールディングス
丸運
キユーソー流通システム
安田倉庫澁澤倉庫
日立物流
サカイ引越センター
(注)サカイ引越センターは単独ベースの数値
(出所)野村證券
上組
山九
-5 0 5 10 15 20 25
15
10
5
-5
福山通運
丸全昭和運輸
日本梱包運輸倉庫
三菱倉庫
安田倉庫
澁澤倉庫セイノーホールディングス日本通運
図3 12年3月期の主要物流企業の増収率と営業増益率
山九
トランコム
《増収率(%)》
《営業増益率(%)》
住友倉庫
トナミホールディングス
近鉄エクスプレス
ヒューテックノオリン
ハマキョウレックス
センコー
福山通運
三井倉庫
キユーソー流通システム
丸運
サカイ引越センター
(注)サカイ引越センターは単独ベースの数値
(出所)野村證券
上組
-30 -20 -10 0 10 20 30 40
20
15
10
5
-5
郵船ロジスティクス
増収率:92.2%
営業増益率:26.8%
日立物流
増収率:50.2%
営業増益率:45.1%
日新
増収率:−7.0%
営業増益率:−8.2%
名糖運輸
増収率:−3.7%
営業増益率:−40.9%
三井倉庫
増収率:47.2%
営業増益率:9.9%
郵船ロジスティクス
増収率:19.7%
営業増益率:51.5%
日新
増収率:10.0%
営業増益率:39.8%
ヒューテックノオリン
増収率:3.3%
営業増益率:−29.5%
トナミホールディングス
増収率:2.1%
営業増益率:42.6%
名糖運輸
増収率:0.6%
営業増益率:68.5%
ヤマトホールディングス
三菱倉庫
AUGUST 2012 56
連結売上高ランキング
銘柄
コード決算期銘柄名12.3期
(百万円)
11.3期
(百万円)
増減率
(%)
順位
連結営業利益ランキング
銘柄
コード決算期銘柄名12.3期
(百万円)
11.3期
(百万円)
増減益率
(%)
順位
合 計
(注)12.3 期決算で連結決算を発表している物流会社67 社にサカイ引越センターの単体業績を
加えた68 社。 決算期が3月以外の企業は、直近の決算発表を11 年度としている。 キユーソー
流通システム、丸八倉庫は11月決算、伏木海陸運送、ゼロ、ワールド・ロジは6月決算、エー
アイテイーは2月決算、内外トランスラインは12月決算。
(出所) 野村證券
合 計
(注)12.3 期決算で連結決算を発表している物流会社67 社にサカイ引越センターの単体業績を
加えた68 社。 決算期が3月以外の企業は、直近の決算発表を11 年度としている。 キユーソー
流通システム、丸八倉庫は11月決算、伏木海陸運送、ゼロ、ワールド・ロジは6月決算、エー
アイテイーは2月決算、内外トランスラインは12月決算。
(出所) 野村證券
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2
3
4
5
6
7
8
9
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11
12
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41
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60
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64
65
66
67
68
9064
9062
9364
9086
9065
9076
9375
9075
9301
9072
9303
9069
9302
9037
9370
9358
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9058
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9055
9305
9357
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9324
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9369
9351
9070
9059
9311
9368
9319
9028
9039
9312
9381
9034
9380
9067
9063
9057
9307
9355
9308
9074
9027
9306
9313
9361
9384
9367
9320
9060
9047
9317
9366
9051
9322
9360
9087
9078
9362
9365
9073
9378
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
11月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
06月期
03月期
03月期
02月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
11月期
06月期
12月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
06月期
66,650
37,497
23,240
23,131
18,487
13,867
13,824
13,543
12,533
10,189
9,616
8,274
6,731
6,529
6,272
4,242
4,213
4,098
3,846
3,791
3,709
3,632
3,397
3,192
2,722
2,500
2,326
2,075
1,932
1,581
1,403
1,381
1,357
1,284
1,276
1,245
1,245
1,180
1,046
1,004
987
905
858
828
815
814
806
769
740
694
573
554
554
522
499
457
445
443
362
361
360
360
331
289
174
154
125
(444)
344,395
64,314
31,629
21,672
15,940
18,747
12,326
11,898
13,096
12,164
8,914
9,610
6,099
6,548
5,796
4,947
1,279
3,667
3,853
4,023
4,128
3,840
3,417
2,220
2,996
2,905
2,317
2,161
1,736
1,726
1,367
1,198
843
1,367
981
1,186
709
709
887
984
1,040
690
1,259
1,342
945
765
593
699
865
990
800
579
235
235
507
386
363
753
482
594
252
156
334
431
618
160
70
53
-280
310,115
3.6
18.6
7.2
45.1
▲1.4
12.5
16.2
3.4
3.0
14.3
0.1
35.7
2.8
12.6
26.8
231.7
14.9
6.4
▲4.4
▲8.2
▲3.4
6.3
53.0
6.5
▲6.3
7.9
7.6
19.5
11.9
15.7
17.1
63.8
▲0.7
30.9
7.6
75.6
75.6
33.0
6.3
▲3.5
43.0
▲28.1
▲36.1
▲12.4
6.5
37.3
15.3
▲11.1
▲25.3
▲13.3
▲1.0
135.7
135.7
3.0
29.3
25.9
▲40.9
▲8.1
▲39.1
43.3
130.8
7.8
▲23.2
▲53.2
8.7
120.0
135.8
赤字拡大
11.1
ヤマトホールディングス
日本通運
上組
日立物流
山九
セイノーホールディングス
近鉄エクスプレス
福山通運
三菱倉庫
日本梱包運輸倉庫
住友倉庫
センコー
三井倉庫
ハマキョウレックス
郵船ロジスティクス
宇徳
丸全昭和運輸
日本トランスシティ
トランコム
日新
アルプス物流
ヤマタネ
名港海運
名鉄運輸
澁澤倉庫
安田倉庫
ヒューテックノオリン
伊勢湾海運
キユーソー流通システム
東洋埠頭
トナミホールディングス
カンダホールディングス
アサガミ
キムラユニティー
中央倉庫
ゼロ
サカイ引越センター
ケイヒン
エーアイテイー
南総通運
東海運
丸運
岡山県貨物運送
遠州トラック
杉村倉庫
リンコーコーポレーション
イヌイ倉庫
日本石油輸送
ロジネット ジャパン
東陽倉庫
丸八倉庫
伏木海陸運送
内外トランスライン
大東港運
三和倉庫
日本ロジテム
名糖運輸
オーナミ
サンリツ
センコン物流
川西倉庫
鈴与シンワート
タカセ
エスライン
兵機海運
トレーディア
京極運輸商事
ワールド・ロジ
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
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20
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22
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24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
9062
9064
9086
9076
9065
9370
9069
9375
9075
9364
9301
9066
9369
9303
9072
9070
9302
9037
9077
9068
9310
9058
9055
9357
9039
9304
9028
9305
9067
9358
9047
9311
9027
9359
9312
9078
9380
9063
9368
9060
9056
9351
9324
9074
9059
9322
9057
9319
9306
9355
9367
9366
9365
9381
9051
9362
9384
9034
9361
9317
9087
9360
9307
9073
9308
9378
9320
9313
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
11月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
06月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
02月期
03月期
03月期
12月期
03月期
06月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
03月期
06月期
03月期
11月期
1,628,027
1,260,832
553,934
504,276
395,977
309,004
270,361
264,403
248,445
234,000
203,697
179,059
140,124
139,786
130,717
117,709
107,344
89,935
89,689
87,121
83,448
81,537
70,248
57,499
54,633
53,496
52,683
51,311
49,283
47,327
44,717
42,673
42,161
41,393
40,856
40,375
40,306
39,258
38,205
36,086
34,864
34,484
34,380
33,466
25,483
23,058
22,717
21,961
20,483
19,605
18,003
16,256
15,208
14,647
13,021
12,976
12,538
10,654
10,541
10,405
9,787
9,716
9,454
9,338
8,040
6,592
5,332
4,711
8,429,655
1,617,185
1,236,520
368,798
497,612
373,209
160,788
241,046
267,688
255,611
219,508
175,879
192,617
135,709
130,377
122,786
118,978
96,766
85,566
84,823
85,602
80,853
72,077
66,903
54,121
49,767
53,227
51,794
51,113
49,386
36,187
46,457
43,336
40,664
37,463
39,147
41,348
38,730
39,352
35,398
35,129
33,558
31,231
33,635
31,913
23,198
21,741
21,852
21,657
20,355
19,959
16,444
15,946
15,082
13,632
11,823
12,484
11,444
10,205
9,444
9,568
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ヤマトホールディングス
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セイノーホールディングス
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郵船ロジスティクス
センコー
近鉄エクスプレス
福山通運
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三菱倉庫
日新
キユーソー流通システム
住友倉庫
日本梱包運輸倉庫
トナミホールディングス
三井倉庫
ハマキョウレックス
名鉄運輸
丸全昭和運輸
日本トランスシティ
トランコム
アルプス物流
名港海運
サカイ引越センター
澁澤倉庫
ゼロ
ヤマタネ
丸運
宇徳
名糖運輸
アサガミ
ロジネット ジャパン
伊勢湾海運
ケイヒン
エスライン
東海運
岡山県貨物運送
キムラユニティー
日本ロジテム
ヒューテックノオリン
東洋埠頭
安田倉庫
日本石油輸送
カンダホールディングス
川西倉庫
遠州トラック
中央倉庫
東陽倉庫
リンコーコーポレーション
大東港運
サンリツ
トレーディア
エーアイテイー
センコン物流
兵機海運
内外トランスライン
南総通運
伏木海陸運送
オーナミ
タカセ
鈴与シンワート
杉村倉庫
京極運輸商事
イヌイ倉庫
ワールド・ロジ
三和倉庫
丸八倉庫
57 AUGUST 2012
連結当期利益ランキング
銘柄
コード決算期銘柄名12.3期
(百万円)
11.3期
(百万円)
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順位
連結自己資本比率
銘柄
コード決算期銘柄名12.3期
(%)
11.3期
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改善幅
(ポイント)
順位
合 計
(注)12.3 期決算で連結決算を発表している物流会社67 社にサカイ引越センターの単体業績を
加えた68 社。 決算期が3月以外の企業は、直近の決算発表を11 年度としている。 キユーソー
流通システム、丸八倉庫は11月決算、伏木海陸運送、ゼロ、ワールド・ロジは6月決算、エー
アイテイーは2月決算、内外トランスラインは12月決算。
(出所) 野村證券
合 計
(注)12.3 期決算で連結決算を発表している物流会社67 社にサカイ引越センターの単体業績を
加えた68 社。 決算期が3月以外の企業は、直近の決算発表を11 年度としている。 キユーソー
流通システム、丸八倉庫は11月決算、伏木海陸運送、ゼロ、ワールド・ロジは6月決算、エー
アイテイーは2月決算、内外トランスラインは12月決算。
(出所) 野村證券
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中央倉庫
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内外トランスライン
名港海運
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日本梱包運輸倉庫
川西倉庫
セイノーホールディングス
近鉄エクスプレス
サカイ引越センター
三菱倉庫
丸全昭和運輸
ヤマトホールディングス
宇徳
日本石油輸送
アルプス物流
トランコム
丸八倉庫
エスライン
キムラユニティー
オーナミ
安田倉庫
南総通運
福山通運
ヒューテックノオリン
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東陽倉庫
丸運
キユーソー流通システム
杉村倉庫
日本トランスシティ
イヌイ倉庫
遠州トラック
日立物流
東洋埠頭
伏木海陸運送
京極運輸商事
名糖運輸
トナミホールディングス
日本通運
郵船ロジスティクス
ゼロ
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大東港運
日新
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山九
カンダホールディングス
東海運
日本ロジテム
センコン物流
リンコーコーポレーション
センコー
ケイヒン
ハマキョウレックス
トレーディア
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ヤマタネ
岡山県貨物運送
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101.3
8.3
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409.6
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20.7
134.0
102.9
黒字化
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372.6
39.9
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黒字化
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赤字縮小
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日本通運
ヤマトホールディングス
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近鉄エクスプレス
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キムラユニティー
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丸運
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東海運
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アサガミ
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日本石油輸送
南総通運
大東港運
オーナミ
伏木海陸運送
ロジネット ジャパン
川西倉庫
丸八倉庫
センコン物流
トレーディア
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日本ロジテム
京極運輸商事
兵機海運
名糖運輸
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