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FEBRUARY 2003 1
トラック大手は軒並み増益
今回は二〇〇三年三月期中間で連結業績を
発表した公開物流企業六〇社（除く海運、単
独決算を発表した物流企業は六九社）をサンプ
ルにしている。
売上高合計は前年同期が三兆二〇六六億円
だったのに対し、今期は三兆一九八五億円だっ
た。
前年同期比〇・三％減である。
ちなみに単
独ベースでも同じく前年同期比〇・三％減とな
った。
増収額がもっとも大きかったのはヤマト運輸
で、前年同期比一六四億円増だった。
続いて
東急ロジスティックの同八六億円増。
郵船航空
サービス同六一億円増、日新同三九億円増、軽
貨急配同三三億円増となっている。
中堅企業
ではトランコムの同一六億円増が、単独ベース
では近鉄エクスプレスの同三一億円増が目を引
く。
今期の特徴は?依然としてヤマト運輸の宅
配便の伸長率が高いこと、?国際航空貨物事
業のウエイトの高い企業が恩恵を受けたこと、
?企業合併効果が出た企業があったこと――な
どだった。
一方、減収額が大きかったのは日本通運で、
同二三六億円減。
東京モノレールをＪＲ東日
本に売却した日立物流は同一〇四億円減。
グ
ループ再編を進めている西濃運輸は同六二億
円減となった。
減収を余儀なくされた企業の
多くが国内貨物需要の停滞と国際貨物のリバ
ウンドに苦しんだ。
それぞれの企業の事業ポー
トフォリオ格差が決算に反映されたと言えるだ
ろう。
営業利益合計は前年同期が九四五億円だっ
たのに対し、今期は一一五一億円。
前年同期比二一・三％増を記録した。
ちなみに単独ベー
スでも前年同期比二一・一％増だった。
増益
額は日本通運の同七八億円増、西濃運輸の同
五九億円増、郵船航空サービスの一九億円増、
ヤマト運輸の同一七億円増と続く。
とりわけ今
期は大手トラック企業（日本通運、ヤマト運輸、
西濃運輸、福山通運、トナミ運輸など）の増益
が目立った。
当期利益段階での数字が大幅に改善された
ことも評価できる。
前期の当期利益合計は四八
六億円だった。
これに対して今期は七五六億円、
前年同期比五五・四％増だった（単独ベース
では前年同期比五二・四％増）。
連結株主資本比率は前年同期の三八・九％
第23回
昨年一〇月以降発表された物流企業の二〇〇三年三月期中間決算は収入こそ前年
同期実績を下回ったものの、利益率の改善が見られるなど好材料が少なくなかった。
次年度も引き続き航空貨物輸送の需要拡大などが見込まれており、業績回復への期
待感は大きい。
ただし、規制緩和による競争激化、国内の景気後退などマイナス要
因も残されている。
二〇〇三年、物流企業は淘汰の正念場を迎える。
北見聡
野村証券金融研究所
運輸担当アナリスト
２００３年３月期中間
物流企業決算ランキング
2 FEBRUARY 2003
中堅企業の業績は二極化
利益率とバランスシートが改善されたことか
ら得られる推測および結論は次のように整理さ
れよう。
?増収は国際航空貨物事業の拡大と企業合併の二
つの事象によってもたらされた。
とりわけ航空
貨物という事業ポートフォリオを保有している
か否かが増収、減収を左右した。
今後も航空貨
物事業が個別企業の成長性に与えるインパクト
は小さくないであろう。
?ここ数年、企業合併に伴う増収が増えてきてい
る。
特にグループ子会社や関係会社の統廃合が
これまで以上に進んでいると認識している。
合
理化目的だけでなく、収入増加のための前向き
な合従連衡が進展することが期待されよう。
?収入が低迷する中で、航空貨物事業の増収増益
要因を除けば、個別企業の要因、すなわち企業経
営能力の格差が決算に反映されたと読み取るこ
とができる。
もともと大手企業には合理化の余
地が残されていた。
これを無くすことで増益決
算となった企業が多い。
企業体力の有無はサバ
イバルゲームを勝ち抜くための必要条件である。
?しかし、皮肉な見方をすれば、これまで大手の
企業努力が足りなかったとも言える。
一時的な
コスト削減による増益に安住することなく、さ
らにコスト抑制を進めていけるかどうかが今後
問われることになろう。
これまで以上に経営者
の?名前〞がクローズアップされ、その能力が
精査されることになる。
?株主資本比率に見られるバランスシートの改善
は業界としてポジティブに見える。
しかし、減収下での総資産減額を細かく見ていくと、売り
上げ債権の減少に伴って資産が減少しているケ
ースも少なくない。
企業努力による資産圧縮を
確認できない企業もある。
不良資産、遊休資産
の削減など合理化施策を徹底しているか。
ここ
でも個別企業の格差が見られる。
?中堅企業については、予想以上に二極化が進ん
だ決算であった。
過去最高利益を更新する企業
がある一方で、大幅な減益を強いられた企業も
少なくない。
バランスシートが悪化しているのは
中堅以下の企業に多く見られる。
サバイバルゲ
ームから退出する可能性も否定できなくなって
きている。
に対し、今期は三九・九％で一・〇ポイント改
善した（単独ベースでも前年同期比一・〇ポイ
ント改善）。
連結ベースの総資産合計は前年同
期の六兆三〇六四億円に対し、今期は六兆一
〇七一億円と約二〇〇〇億円減となったが、純
資産（株主資本）では前年同期の合計二兆四
四二六億円に対し、今期は二兆五三七五億円
で約一〇〇〇億円増となった。
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
営業利益率・当期利益率
売上高合計
図1 損益計算書推移
97.3 98.3 99.3 00.3 01.3 01.9 02.9
（億円） （％）
売上高合計
営業利益率
当期利益率
（期）
（期）
注）97.3期以降、連結決算を発表している物流会社49社
99.3期以降、会計規則の変更で、従来と比べて事業税分、営業利益率が高く表示
00.9期、01.3期は退職給付会計の変更で、多くの企業が特別損失を計上
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1.0
0.9
図2 連単倍率推移
97.3 98.3 99.3 00.3 00.9 01.3 01.9 02.3 02.9
（倍）
売上高
営業利益
当期利益
FEBRUARY 2003 3
?ここ数年の決算では改善指標が多い。
各社の経
営へ対する危機感を感じ取ることもできる。
景
気要因に左右されずに収益力を高めることがで
きる企業の台頭を資本市場は期待しており、決
算に裏付けられた株価が経営者の通信簿となっ
ている点を認識しておきたい。
?決算と株価との関係で見ると、株式市場全体の
低迷があるため、あまり相関関係を見い出すこ
とができないように感じるかもしれない。
しかし、
プラスの変化が認識できる企業の株価は決して
下がっていない。
厳しい環境下でも過去の高値
を更新している企業がきちんと存在しているこ
とに注目してほしい。
中国の物流を取り込め
中間期決算をベースに次年度以降の業績動
向を占ってみよう。
ポイントは?中国を中心と
したアジア域内の貨物需要取り込みの有無、?
参入規制緩和に伴う競争激化の可能性、?環
境規制強化に伴う投資負担増加のインパクト
――の三点となるだろう。
前述した通り、今中間期決算では航空貨物
の堅調な荷動きが各社の業績を支えた。
次年度
もその傾向は続くだろう。
とりわけ需要拡大が
期待できるのは中国を中心としたアジア域内だ。
こうした傾向は航空貨物の分野に限ったことで
はなく、海上貨物の分野でも同じような現象が
起こっており、旺盛な中国関連貨物の荷動きに
よって間接的に運賃市況が上昇。
海運業界は
その恩恵に与っている。
中国およびアジア地域からの物流に期待して
いるのは日本だけではない。
米国では景気低迷
でＮＡＦＴＡや南米、欧州からの輸入額が減
少している。
しかしその一方で、ＷＴＯ加盟後
の中国からの輸入は大幅に増加しているという。
世界のトレードは、?南北〞から中国を中心
とする?東西〞へとシフトしていると言い換え
ることもできるだろう。
中国国内で発生、完結
する物流が重要なわけではない。
世界の生産基
地となった中国から各国に向けて出荷される貨
物を直接、もしくは間接的に取り込むことがで
きるかどうかが物流企業各社の損益状況を決定
づける可能性もあろう。
いずれにせよ、何らか
のかたちで中国との距離を縮めておくことが重
要となってくる。
日本国内のビジネスでは事業新規参入要件
の緩和、営業区域規制の撤廃、運賃の事後届
出制といった「規制緩和」施策によって過当競
争が一段と厳しくなる可能性が高い。
反対に強
化される規制、例えば排ガス規制ではトラック
に除去装置を取りつけるか、新たに環境規制適
合車両を購入する必要があり、各事業者の設
備投資負担が重くなることが予想される。
そして、もう一つ忘れてはならないのは、郵
政公社の発足、郵便事業の民間開放という規
制緩和だ。
四月に発足する郵政公社の事業戦
略は明らかになっていないが、いずれにしても
既存の物流企業にとって強力なライバルとなることは間違いない。
国内の物流業界はさらに混
沌としてくると思われる。
残念ながら国内景気の回復を期待するのは難
しい。
国内貨物輸送量が底を打つ可能性も低
いだろう。
様々な外部からの圧力も加わり、物
流企業は次年度、本当の意味での正念場を迎
えると予想している。
一〇年後、二〇〇三年に
起こった出来事が物流業界の優勝劣敗を決め
たと回想することになるかもしれない。
二〇〇
三年の物流業界に対するメッセージは米国ＧＥ
のジャック・ウェルチ氏の著書から引用するこ
とにする。
「スピードが命。
勇気の欠落は誤った判断を
招く」
45.0
44.0
43.0
42.0
41.0
40.0
39.0
38.0
37.0
36.0
35.0
45,000
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
株式資本比率
固定資産・有利子負債
図3 賃借対照表推移
97.3 98.3 99.3 00.3 01.3 01.9 02.3 02.9
（億円） （％）
固定資産
有利子負債
株式資本比率
（期）
4 FEBRUARY 2003
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
9062
9064
9076
9065
9086
9075
9066
9375
9069
9364
9301
9070
9072
9370
9303
9302
9068
9310
9305
9321
9304
9357
9312
9067
9063
9047
9055
9358
9374
9079
9078
9061
9359
9311
9060
9071
9351
9056
9059
9324
9322
9058
9074
9306
9355
9319
9037
9365
9057
9367
9034
9087
9051
9366
9073
9307
9362
9317
9323
9320
日本通運
ヤマト運輸
西濃運輸
山九
日立物流
福山通運
日新
近鉄エクスプレス
センコー
上組
三菱倉庫
トナミ運輸
日本梱包運輸倉庫
郵船航空サービス
住友倉庫
三井倉庫
丸全昭和運輸
日本トランスシティ
ヤマタネ
アイ・ロジスティクス
澁澤倉庫
名港海運
ケイヒン
丸運
岡山県貨物運送
名糖運輸
アルプス物流
宇徳運輸
軽貨急配
東急ロジスティック
エスラインギフ
富士物流
伊勢湾海運
アサガミ
日本ロジテム
札幌通運
東洋埠頭
ヒューテックノオリン
カンダコーポレーション
安田倉庫
川西倉庫
トランコム
日本石油輸送
東陽倉庫
リンコーコーポレーション
中央倉庫
ハマキョウレックス
トレーディア
遠州トラック
大東港運
南総通運
タカセ
センコン物流
サンリツ
京極運輸商事
杉村倉庫
兵機海運
オーナミ
日本ロジステック
三和倉庫
852,005
444,723
204,635
154,840
135,180
119,136
90,969
91,948
86,830
76,611
77,831
58,640
55,045
44,397
44,510
46,514
37,643
35,355
36,257
25,355
27,558
24,885
23,277
25,673
20,821
21,105
16,373
18,712
14,848
9,329
16,981
16,897
16,851
13,849
15,574
13,953
13,157
12,523
11,568
11,394
10,594
9,212
10,949
10,593
11,575
10,784
8,971
8,203
6,208
6,535
6,695
6,127
5,399
5,990
5,245
5,374
4,493
3,907
3,244
2,783
3,206,633
828,374
461,188
198,403
151,290
124,684
120,027
94,917
93,041
82,971
76,203
76,078
57,046
56,402
50,574
45,146
44,127
39,754
34,138
33,259
27,009
26,096
24,897
24,841
23,734
20,909
20,579
19,026
18,413
18,181
17,963
17,029
16,934
16,653
16,200
15,239
14,276
13,793
12,995
11,715
11,673
10,906
10,893
10,875
10,494
10,397
10,371
9,507
8,034
6,635
6,612
6,570
6,036
5,417
5,247
5,125
5,051
4,850
3,975
3,037
2,756
3,198,565
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9 期
（百万円）
▲ 2.8
3.7
▲ 3.0
▲ 2.3
▲ 7.8
0.7
4.3
1.2
▲ 4.4
▲ 0.5
▲ 2.3
▲ 2.7
2.5
13.9
1.4
▲ 5.1
5.6
▲ 3.4
▲ 8.3
6.5
▲ 5.3
0.0
6.7
▲ 7.6
0.4
▲ 2.5
16.2
▲ 1.6
22.4
92.6
0.3
0.2
▲ 1.2
17.0
▲ 2.2
2.3
4.8
3.8
1.3
2.4
2.9
18.2
▲ 0.7
▲ 0.9
▲ 10.2
▲ 3.8
6.0
▲ 2.1
6.9
1.2
▲ 1.9
▲ 1.5
0.3
▲ 12.4
▲ 2.3
▲ 6.0
7.9
1.7
▲ 6.4
▲ 1.0
▲ 0.3
増減益率
（％）
順位
単独売上高ランキング 連結売上高ランキング
注）9月中間決算で連結決算を発表している物流会社60社
出所）野村證券金融研究所
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
9062
9064
9076
9065
9075
9086
9069
9364
9301
9066
9070
9375
9072
9302
9068
9303
9310
9305
9370
9304
9321
9312
9357
9067
9047
9063
9374
9359
9358
9061
9039
9368
9071
9311
9351
9056
9078
9060
9079
9054
9055
9322
9059
9319
9324
9058
9365
9306
9074
9367
9037
9057
9355
9087
9040
9034
9366
9073
9317
9362
9360
9036
9051
9307
9323
9320
9353
9363
9318
日本通運
ヤマト運輸
西濃運輸
山九
福山通運
日立物流
センコー
上組
三菱倉庫
日新
トナミ運輸
近鉄エクスプレス
日本梱包運輸倉庫
三井倉庫
丸全昭和運輸
住友倉庫
日本トランスシティ
ヤマタネ
郵船航空サービス
澁澤倉庫
アイ・ロジスティクス
ケイヒン
名港海運
丸運
名糖運輸
岡山県貨物運送
軽貨急配
伊勢湾海運
宇徳運輸
富士物流
サカイ引越センター
キムラユニティー
札幌通運
アサガミ
東洋埠頭
ヒューテックノオリン
エスラインギフ
日本ロジテム
東急ロジスティック
大和物流
アルプス物流
川西倉庫
カンダコーポレーション
中央倉庫
安田倉庫
トランコム
トレーディア
東陽倉庫
日本石油輸送
大東港運
ハマキョウレックス
遠州トラック
リンコーコーポレーション
タカセ
大宝運輸
南総通運
サンリツ
京極運輸商事
オーナミ
兵機海運
鈴与シンワート
東部ネットワーク
センコン物流
杉村倉庫
日本ロジステック
三和倉庫
櫻島埠頭
大運
日本橋倉庫
638,514
391,526
131,762
128,526
117,087
100,181
73,084
72,121
64,523
51,977
48,903
39,048
37,757
34,349
34,790
32,846
31,700
30,723
23,685
24,185
21,155
19,102
20,469
21,081
19,568
18,895
13,609
16,554
16,238
14,845
14,910
14,562
13,000
13,235
11,765
11,504
11,464
11,692
7,939
10,768
10,214
10,203
10,197
10,730
10,061
8,674
8,191
8,215
7,244
6,168
6,053
5,773
5,899
5,728
5,061
4,715
4,756
4,201
3,870
3,750
4,116
3,478
3,115
3,353
3,128
2,763
2,758
2,341
727
2,575,124
621,295
401,908
131,394
125,009
114,568
94,220
72,589
71,985
63,259
54,675
47,808
42,167
37,985
34,048
33,958
33,692
31,305
29,319
27,290
22,688
21,237
21,155
20,894
19,895
19,183
19,097
16,750
16,359
15,750
15,111
14,890
14,299
13,470
12,359
12,319
11,890
11,539
11,368
11,343
11,245
11,233
10,502
10,483
10,342
10,289
10,263
8,028
7,913
6,964
6,278
6,235
6,199
5,872
5,656
5,032
4,828
4,246
4,129
3,957
3,931
3,687
3,590
3,092
2,957
2,918
2,748
2,453
2,223
787
2,568,150
▲ 2.7
2.7
▲ 0.3
▲ 2.7
▲ 2.2
▲ 6.0
▲ 0.7
▲ 0.2
▲ 2.0
5.2
▲ 2.2
8.0
0.6
▲ 0.9
▲ 2.4
2.6
▲ 1.2
▲ 4.6
15.2
▲ 6.2
0.4
10.7
2.1
▲ 5.6
▲ 2.0
1.1
23.1
▲ 1.2
▲ 3.0
1.8
▲ 0.1
▲ 1.8
3.6
▲ 6.6
4.7
3.4
0.7
▲ 2.8
42.9
4.4
10.0
2.9
2.8
▲ 3.6
2.3
18.3
▲ 2.0
▲ 3.7
▲ 3.9
1.8
3.0
7.4
▲ 0.5
▲ 1.3
▲ 0.6
2.4
▲ 10.7
▲ 1.7
2.2
4.8
▲ 10.4
3.2
▲ 0.7
▲ 11.8
▲ 6.7
▲ 0.5
▲ 11.1
▲ 5.0
8.3
▲ 0.3
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9期
（百万円）
増減益率
（％）
順位
注）9月中間決算で単独決算を発表している物流会社69社
出所）野村證券金融研究所
合 計
FEBRUARY 2003 5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
9064
9062
9364
9301
9072
9065
9076
9370
9075
9303
9086
9375
9069
9066
9302
9305
9055
9068
9047
9324
9070
9357
9319
9311
9312
9310
9079
9304
9358
9056
9034
9058
9059
9037
9351
9355
9306
9359
9374
9057
9322
9067
9063
9060
9078
9321
9071
9323
9367
9366
9307
9061
9320
9317
9362
9073
9087
9051
9074
9365
ヤマト運輸
日本通運
上組
三菱倉庫
日本梱包運輸倉庫
山九
西濃運輸
郵船航空サービス
福山通運
住友倉庫
日立物流
近鉄エクスプレス
センコー
日新
三井倉庫
ヤマタネ
アルプス物流
丸全昭和運輸
名糖運輸
安田倉庫
トナミ運輸
名港海運
中央倉庫
アサガミ
ケイヒン
日本トランスシティ
東急ロジスティック
澁澤倉庫
宇徳運輸
ヒューテックノオリン
南総通運
トランコム
カンダコーポレーション
ハマキョウレックス
東洋埠頭
リンコーコーポレーション
東陽倉庫
伊勢湾海運
軽貨急配
遠州トラック
川西倉庫
丸運
岡山県貨物運送
日本ロジテム
エスラインギフ
アイ・ロジスティクス
札幌通運
日本ロジステック
大東港運
サンリツ
杉村倉庫
富士物流
三和倉庫
オーナミ
兵機海運
京極運輸商事
タカセ
センコン物流
日本石油輸送
トレーディア
22,223
12,112
7,393
6,384
4,915
3,926
–2,741
925
2,175
2,423
4,314
1,724
2,161
1,148
2,267
1,693
1,385
1,444
1,203
1,422
1,125
957
1,242
935
518
996
452
477
32
727
669
522
823
537
785
689
542
620
307
367
261
6
108
408
180
260
281
235
194
290
185
39
157
76
13
–43
28
82
87
–132
94,533
23,993
19,936
7,778
5,868
5,054
3,453
3,204
2,858
2,658
2,623
2,419
2,292
2,280
2,175
1,905
1,786
1,773
1,648
1,410
1,351
1,212
1,100
1,082
1,024
857
836
813
802
728
691
643
634
596
570
560
558
504
487
478
478
399
322
320
294
292
279
245
241
221
219
210
203
192
155
113
93
84
64
50
42
115,155
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9 期
（百万円）
8.0
64.6
5.2
▲ 8.1
2.8
▲ 12.0
NM
209.0
22.2
8.3
▲ 43.9
32.9
5.5
89.5
▲ 16.0
5.5
28.0
14.1
17.2
▲ 5.0
7.7
14.9
▲ 12.9
9.5
65.4
▲ 16.1
79.9
68.1
2175.0
▲ 5.0
▲ 3.9
21.5
▲ 27.6
6.1
▲ 28.7
▲ 19.0
▲ 7.0
▲ 21.5
55.7
30.2
52.9
5266.7
196.3
▲ 27.9
62.2
7.3
▲ 12.8
2.6
13.9
▲ 24.5
13.5
420.5
22.3
103.9
769.2
NM
200.0
▲ 22.0
▲ 42.5
NM
21.8
増減益率
（％）
順位
単独営業利益ランキング 連結営業利益ランキング
注）9月中間決算で連結決算を発表している物流会社60社
出所）野村證券金融研究所
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
9064
9062
9364
9301
9072
9303
9075
9069
9065
9370
9076
9039
9068
9302
9066
9375
9324
9319
9055
9305
9047
9070
9304
9086
9311
9357
9058
9310
9054
9056
9312
9358
9351
9034
9368
9059
9037
9079
9057
9359
9322
9036
9355
9040
9306
9374
9321
9323
9367
9074
9366
9067
9320
9060
9061
9307
9063
9071
9051
9317
9073
9362
9360
9087
9353
9365
9318
9363
9078
ヤマト運輸
日本通運
上組
三菱倉庫
日本梱包運輸倉庫
住友倉庫
福山通運
センコー
山九
郵船航空サービス
西濃運輸
サカイ引越センター
丸全昭和運輸
三井倉庫
日新
近鉄エクスプレス
安田倉庫
中央倉庫
アルプス物流
ヤマタネ
名糖運輸
トナミ運輸
澁澤倉庫
日立物流
アサガミ
名港海運
トランコム
日本トランスシティ
大和物流
ヒューテックノオリン
ケイヒン
宇徳運輸
東洋埠頭
南総通運
キムラユニティー
カンダコーポレーション
ハマキョウレックス
東急ロジスティック
遠州トラック
伊勢湾海運
川西倉庫
東部ネットワーク
リンコーコーポレーション
大宝運輸
東陽倉庫
軽貨急配
アイ・ロジスティクス
日本ロジステック
大東港運
日本石油輸送
サンリツ
丸運
三和倉庫
日本ロジテム
富士物流
杉村倉庫
岡山県貨物運送
札幌通運
センコン物流
オーナミ
京極運輸商事
兵機海運
鈴与シンワート
タカセ
櫻島埠頭
トレーディア
日本橋倉庫
大運
エスラインギフ
16,321
7,741
7,276
6,176
3,002
2,254
1,840
1,866
2,263
501
–3,504
1,767
1,380
1,808
779
556
1,116
1,184
785
1,021
1,042
906
523
1,278
912
639
521
690
565
636
549
37
706
531
583
623
391
434
367
561
320
243
467
248
375
787
191
218
200
216
243
62
147
308
12
204
–37
188
36
66
–55
–24
90
11
171
–138
73
–25
–162
73,061
16,965
14,825
7,675
5,488
2,960
2,577
2,435
1,999
1,746
1,736
1,667
1,600
1,523
1,522
1,266
1,117
1,044
1,034
1,029
976
903
887
852
843
782
759
680
667
624
594
569
529
521
517
511
507
486
479
477
469
429
385
355
337
311
263
247
246
207
185
181
179
177
174
173
163
162
161
152
142
81
72
58
52
51
37
33
1
–165
88,689
3.9
91.5
5.5
▲ 11.1
▲ 1.4
14.3
32.3
7.1
▲ 22.8
246.5
NM
▲ 9.5
10.4
▲ 15.8
62.5
100.9
▲ 6.5
▲ 12.7
31.1
▲ 4.4
▲ 13.3
▲ 2.1
62.9
▲ 34.0
▲ 14.3
18.8
30.5
▲ 3.3
10.4
▲ 6.6
3.6
1329.7
▲ 26.2
▲ 2.6
▲ 12.3
▲ 18.6
24.3
10.4
30.0
▲ 16.4
34.1
58.4
▲ 24.0
35.9
▲ 17.1
▲ 66.6
29.3
12.8
3.5
▲ 14.4
▲ 25.5
188.7
20.4
▲ 43.5
1341.7
▲ 20.1
NM
▲ 14.4
322.2
115.2
NM
NM
▲ 35.6
372.7
▲ 70.2
NM
▲ 54.8
NM
NM
21.4
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9期
（百万円）
増減益率
（％）
順位
注）9月中間決算で単独決算を発表している物流会社69社
出所）野村證券金融研究所
合 計 合 計
6 FEBRUARY 2003
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
9064
9062
9075
9076
9364
9301
9072
9070
9079
9370
9065
9302
9303
9086
9055
9375
9068
9069
9306
9066
9047
9357
9319
9324
9310
9374
9355
9058
9358
9034
9312
9056
9359
9351
9037
9311
9304
9057
9059
9060
9071
9322
9321
9078
9305
9061
9063
9366
9074
9320
9362
9073
9323
9317
9307
9067
9365
9051
9087
9367
ヤマト運輸
日本通運
福山通運
西濃運輸
上組
三菱倉庫
日本梱包運輸倉庫
トナミ運輸
東急ロジスティック
郵船航空サービス
山九
三井倉庫
住友倉庫
日立物流
アルプス物流
近鉄エクスプレス
丸全昭和運輸
センコー
東陽倉庫
日新
名糖運輸
名港海運
中央倉庫
安田倉庫
日本トランスシティ
軽貨急配
リンコーコーポレーション
トランコム
宇徳運輸
南総通運
ケイヒン
ヒューテックノオリン
伊勢湾海運
東洋埠頭
ハマキョウレックス
アサガミ
澁澤倉庫
遠州トラック
カンダコーポレーション
日本ロジテム
札幌通運
川西倉庫
アイ・ロジスティクス
エスラインギフ
ヤマタネ
富士物流
岡山県貨物運送
サンリツ
日本石油輸送
三和倉庫
兵機海運
京極運輸商事
日本ロジステック
オーナミ
杉村倉庫
丸運
トレーディア
センコン物流
タカセ
大東港運
合 計
11,920
8,774
533
–335
4,401
3,453
2,920
486
273
518
1,411
336
1,423
1,413
684
979
713
1,195
257
530
563
716
673
532
477
–74
272
220
35
321
68
388
369
342
182
48
175
162
377
138
104
128
90
108
224
15
49
89
79
69
24
60
–19
13
0
–64
–174
2
–60
64
48,669
13,916
11,408
9,071
7,067
4,717
3,133
3,004
2,768
1,516
1,335
1,292
1,172
1,122
1,098
990
985
925
868
827
802
786
634
581
498
424
347
347
326
315
297
289
288
275
259
226
224
218
218
206
205
187
172
158
141
129
103
97
88
87
80
57
52
43
36
19
12
11
–79
–198
–565
75,609
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9期
（百万円）
16.7
30.0
1601.9
NM
7.2
▲ 9.3
2.9
469.5
455.3
157.7
▲ 8.4
248.8
▲ 21.2
▲ 22.3
44.7
0.6
29.7
▲ 27.4
221.8
51.3
39.6
▲ 11.5
▲ 13.7
▲ 6.4
▲ 11.1
NM
27.6
48.2
800.0
▲ 7.5
325.0
▲ 25.8
▲ 25.5
▲ 24.3
24.2
366.7
24.6
34.6
▲ 45.4
48.6
79.8
34.4
75.6
30.6
▲ 42.4
586.7
98.0
▲ 1.1
10.1
15.9
137.5
▲ 13.3
NM
176.9
NM
NM
NM
NM
NM
NM
55.4
増減益率
（％）
順位
連結当期利益ランキング
1
2
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4
5
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9
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56
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60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
9064
9075
9062
9364
9301
9070
9076
9072
9303
9370
9302
9068
9039
9069
9368
9306
9055
9079
9319
9066
9086
9375
9357
9324
9047
9058
9065
9054
9074
9304
9351
9359
9056
9034
9037
9036
9310
9059
9057
9321
9322
9040
9358
9071
9312
9355
9374
9311
9060
9320
9061
9063
9323
9051
9366
9073
9362
9317
9365
9360
9307
9067
9363
9318
9078
9087
9353
9367
9305
ヤマト運輸
福山通運
日本通運
上組
三菱倉庫
トナミ運輸
西濃運輸
日本梱包運輸倉庫
住友倉庫
郵船航空サービス
三井倉庫
丸全昭和運輸
サカイ引越センター
センコー
キムラユニティー
東陽倉庫
アルプス物流
東急ロジスティック
中央倉庫
日新
日立物流
近鉄エクスプレス
名港海運
安田倉庫
名糖運輸
トランコム
山九
大和物流
日本石油輸送
澁澤倉庫
東洋埠頭
伊勢湾海運
ヒューテックノオリン
南総通運
ハマキョウレックス
東部ネットワーク
日本トランスシティ
カンダコーポレーション
遠州トラック
アイ・ロジスティクス
川西倉庫
大宝運輸
宇徳運輸
札幌通運
ケイヒン
リンコーコーポレーション
軽貨急配
アサガミ
日本ロジテム
三和倉庫
富士物流
岡山県貨物運送
日本ロジステック
センコン物流
サンリツ
京極運輸商事
兵機海運
オーナミ
トレーディア
鈴与シンワート
杉村倉庫
丸運
大運
日本橋倉庫
エスラインギフ
タカセ
櫻島埠頭
大東港運
ヤマタネ
合 計
8,249
381
5,550
4,125
3,826
418
–3,107
1,842
1,401
293
163
729
880
815
155
178
441
243
663
406
946
449
592
638
516
211
1,101
295
229
221
326
356
360
288
164
152
316
210
162
110
179
93
–60
52
144
171
356
45
49
68
31
45
–28
2
83
53
–10
12
–170
216
35
36
–43
–4
–105
–62
78
90
242
36,891
12,811
9,149
8,263
4,684
3,344
2,548
1,872
1,847
1,438
929
884
866
813
757
640
614
607
575
573
557
537
536
514
447
412
372
335
305
285
276
275
268
255
246
239
234
223
218
218
183
176
174
169
164
159
151
139
128
77
76
73
72
53
52
50
45
36
32
28
17
12
–16
–56
–79
–106
–200
–252
–555
–4,539
56,229
55.3
2301.3
48.9
13.6
▲ 12.6
509.6
NM
0.3
2.6
217.1
442.3
18.8
▲ 7.6
▲ 7.1
312.9
244.9
37.6
136.6
▲ 13.6
37.2
▲ 43.2
19.4
▲ 13.2
▲ 29.9
▲ 20.2
76.3
▲ 69.6
3.4
24.5
24.9
▲ 15.6
▲ 24.7
▲ 29.2
▲ 14.6
45.7
53.9
▲ 29.4
3.8
34.6
66.4
▲ 1.7
87.1
NM
215.4
10.4
▲ 11.7
▲ 61.0
184.4
57.1
11.8
135.5
60.0
NM
2500.0
▲ 39.8
▲ 15.1
NM
166.7
NM
▲ 92.1
▲ 65.7
NM
NM
NM
NM
NM
NM
NM
NM
52.4
単独当期利益ランキング
注）9月中間決算で連結決算を発表している物流会社60社
出所）野村證券金融研究所
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
02.9期
（百万円）
増減益率
（％）
順位
注）9月中間決算で単独決算を発表している物流会社69社
出所）野村證券金融研究所
FEBRUARY 2003 7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
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19
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21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
9319
9364
9359
9357
9074
9320
9086
9322
9087
9072
9056
9064
9068
9075
9076
9351
9058
9306
9303
9047
9055
9366
9078
9051
9079
9301
9321
9302
9324
9070
9317
9061
9370
9057
9060
9307
9034
9375
9073
9037
9374
9069
9062
9304
9071
9310
9059
9067
9066
9355
9312
9063
9365
9362
9323
9065
9358
9305
9311
9367
中央倉庫
上組
伊勢湾海運
名港海運
日本石油輸送
三和倉庫
日立物流
川西倉庫
タカセ
日本梱包運輸倉庫
ヒューテックノオリン
ヤマト運輸
丸全昭和運輸
福山通運
西濃運輸
東洋埠頭
トランコム
東陽倉庫
住友倉庫
名糖運輸
アルプス物流
サンリツ
エスラインギフ
センコン物流
東急ロジスティック
三菱倉庫
アイ・ロジスティクス
三井倉庫
安田倉庫
トナミ運輸
オーナミ
富士物流
郵船航空サービス
遠州トラック
日本ロジテム
杉村倉庫
南総通運
近鉄エクスプレス
京極運輸商事
ハマキョウレックス
軽貨急配
センコー
日本通運
澁澤倉庫
札幌通運
日本トランスシティ
カンダコーポレーション
丸運
日新
リンコーコーポレーション
ケイヒン
岡山県貨物運送
トレーディア
兵機海運
日本ロジステック
山九
宇徳運輸
ヤマタネ
アサガミ
大東港運
27,301
173,498
20,704
41,972
14,496
5,965
115,144
15,748
7,345
74,090
8,030
351,261
44,678
180,273
212,317
21,371
4,360
10,017
77,873
9,323
11,987
7,770
13,473
5,551
13,080
136,144
11,067
47,559
20,530
47,090
3,575
9,932
22,000
7,591
10,718
8,226
7,757
29,832
2,230
5,065
4,922
41,275
373,207
33,025
6,529
25,932
8,062
11,996
26,229
889
10,756
9,311
1,666
866
3,126
29,114
2,702
9,151
5,732
1,195
2,442,628
33,505
216,022
27,397
64,943
24,113
8,926
259,425
27,758
12,907
138,264
15,285
681,756
84,771
381,688
547,574
42,790
9,703
22,106
171,747
23,363
26,990
17,851
30,620
11,475
19,921
324,200
25,607
114,385
50,776
121,043
8,459
24,737
56,158
19,641
28,544
22,852
22,222
91,218
7,190
16,316
14,196
132,961
1,256,429
102,202
19,563
94,773
25,874
47,170
96,790
27,935
51,916
49,258
10,802
5,972
16,773
310,321
29,864
109,054
59,864
10,504
6,306,469
銘柄
コード
銘柄名
01.9期
（百万円）
01.9期
（百万円）
01.9期
（％）
02.9期
（百万円）
02.9期
（百万円）
02.9期
（％）
81.5
80.3
75.6
64.6
60.1
66.8
44.4
56.7
56.9
53.6
52.5
51.5
52.7
47.2
38.8
49.9
44.9
45.3
45.3
39.9
44.4
43.5
44.0
48.4
65.7
42.0
43.2
41.6
40.4
38.9
42.3
40.2
39.2
38.6
37.5
36.0
34.9
32.7
31.0
31.0
34.7
31.0
29.7
32.3
33.4
27.4
31.2
25.4
27.1
3.2
20.7
18.9
15.4
14.5
18.6
9.4
9.0
8.4
9.6
11.4
38.9
27,975
178,944
21,422
44,035
14,460
5,979
114,112
15,882
7,042
80,088
8,731
373,694
43,674
188,413
232,200
20,838
4,893
10,488
76,173
9,621
13,333
7,666
13,754
5,302
18,335
138,850
11,183
47,694
21,414
49,543
3,587
9,917
23,809
7,924
10,895
7,892
8,170
31,280
2,267
5,505
6,130
41,457
368,606
31,554
6,706
29,238
8,363
13,048
26,254
10,482
10,797
9,839
1,657
884
1,849
33,151
2,890
10,754
6,157
703
2,537,503
33,422
220,576
28,582
65,848
23,052
9,646
188,220
27,755
12,309
141,043
15,997
703,536
83,606
372,135
487,390
44,092
10,627
22,782
165,688
21,041
29,341
16,893
30,558
11,801
42,254
320,469
26,048
111,655
50,514
118,519
8,583
23,801
59,514
20,310
28,553
21,547
22,638
90,373
6,847
16,738
18,833
130,841
1,171,513
100,604
21,477
95,404
27,472
46,836
96,978
40,169
51,056
47,779
10,230
6,378
15,459
285,028
28,255
105,553
63,076
9,932
6,107,176
83.7
81.1
74.9
66.9
62.7
62.0
60.6
57.2
57.2
56.8
54.6
53.1
52.2
50.6
47.6
47.3
46.0
46.0
46.0
45.7
45.4
45.4
45.0
44.9
43.4
43.3
42.9
42.7
42.4
41.8
41.8
41.7
40.0
39.0
38.2
36.6
36.1
34.6
33.1
32.9
32.5
31.7
31.5
31.4
31.2
30.6
30.4
27.9
27.1
26.1
21.1
20.6
16.2
13.9
12.0
11.6
10.2
10.2
9.8
7.1
39.9
2.2
0.8
▲ 0.6
2.2
2.6
▲ 4.8
16.2
0.5
0.3
3.2
2.0
1.6
▲ 0.5
3.4
8.9
▲ 2.7
1.1
0.7
0.6
5.8
1.0
1.9
1.0
▲ 3.4
▲ 22.3
1.3
▲ 0.3
1.1
2.0
2.9
▲ 0.5
1.5
0.8
0.4
0.6
0.6
1.2
1.9
2.1
1.8
▲ 2.1
0.6
1.8
▲ 0.9
▲ 2.2
3.3
▲ 0.7
2.4
▲ 0.0
22.9
0.4
1.7
0.8
▲ 0.6
▲ 6.7
2.2
1.2
1.8
0.2
▲ 4.3
1.0
改造幅
（ポイント）
順位
連結株主資本比率
注）9月中間決算で連結決算を発表している物流会社60社
出所）野村證券金融研究所
合 計
8 FEBRUARY 2003
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
順位
9319
9364
9054
9036
9359
9357
9079
9040
9086
9368
9320
9074
9076
9087
9051
9322
9056
9055
9039
9072
9068
9064
9075
9303
9363
9351
9302
9058
9324
9366
9047
9306
9321
9037
9061
9060
9301
9070
9374
9375
9353
9370
9078
9317
9057
9304
9310
9062
9307
9034
9059
9066
9355
9073
9069
9312
9071
9067
9305
9318
9362
9063
9365
9358
9323
9311
9065
9367
9360
26,488
171,109
14,076
11,843
20,438
34,986
12,955
6,440
93,823
16,946
5,834
10,275
195,357
6,975
5,539
13,886
7,579
10,741
12,940
55,163
41,990
311,453
174,133
76,964
1,188
21,171
47,678
4,295
19,431
7,100
8,664
9,276
10,311
4,957
9,876
10,913
127,514
44,579
5,513
22,721
5,756
15,877
9,380
3,543
7,519
32,940
24,396
309,304
7,511
7,169
7,600
26,253
5,040
2,005
40,945
14,359
6,248
11,741
24,510
2,311
1,415
8,718
1,774
4,685
3,057
5,734
21,914
1,095
244
2,306,163
32,226
210,397
16,993
15,384
26,742
48,549
18,214
10,291
158,165
28,390
8,689
18,028
399,038
12,276
9,459
25,236
14,305
20,732
22,535
106,015
78,766
589,892
372,378
157,978
3,634
41,914
99,717
9,435
43,684
15,845
20,991
20,146
23,077
11,988
23,312
26,131
303,057
109,486
10,967
54,806
13,153
37,526
22,573
8,387
19,020
85,499
78,896
904,004
21,437
20,804
20,762
76,228
26,562
6,378
126,656
43,882
18,458
41,968
90,781
10,188
6,409
43,937
10,909
29,574
16,094
58,285
263,917
9,647
10,667
5,341,469
銘柄
コード
銘柄名
00.9期
（百万円）
00.9期
（百万円）
00.9期
（％）
01.9期
（百万円）
01.9期
（百万円）
01.9期
（％）
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82.8
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57.4
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44.7
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21,229
35,713
18,624
6,565
97,782
18,412
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10,361
203,906
6,649
5,416
14,018
8,206
11,583
12,715
59,004
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328,368
181,591
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1,845
20,612
47,438
4,878
20,111
7,041
8,617
9,540
10,491
5,325
9,831
10,960
130,688
46,782
6,624
23,621
4,778
17,084
9,363
3,552
7,851
31,999
27,255
299,790
7,201
7,466
7,777
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2,033
41,132
14,286
6,389
12,561
19,196
2,259
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1,801
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614
431
2,367,640
32,196
215,306
16,382
15,490
28,105
48,649
26,300
10,293
156,189
29,550
9,465
17,055
344,070
11,603
9,530
25,407
14,912
21,109
23,342
108,550
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363,900
152,401
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43,147
100,014
10,412
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23,322
12,009
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25,152
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15,300
54,921
11,242
40,562
22,243
8,478
19,370
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20,112
21,119
22,397
77,192
37,211
6,158
125,262
44,114
20,363
42,531
79,333
10,039
6,347
42,836
10,362
27,173
14,803
56,959
245,544
9,042
9,648
5,205,612
84.3
82.0
81.0
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75.5
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70.8
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62.6
62.3
61.7
60.8
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57.3
56.8
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55.0
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54.5
54.4
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53.1
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49.7
48.2
47.8
47.4
46.8
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44.3
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43.5
43.5
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42.1
42.1
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33.0
33.0
32.8
32.4
31.4
29.5
24.2
22.5
22.4
21.3
17.3
15.9
12.2
11.2
10.1
6.8
4.5
44.3
2.1
0.7
▲1.8
▲ 0.4
▲ 0.9
1.3
▲ 0.3
1.2
3.3
2.6
▲ 5.4
3.8
10.3
0.5
▲ 1.7
0.1
2.0
3.1
▲ 2.9
2.3
0.3
0.3
3.1
1.0
15.6
▲ 2.7
▲ 0.4
1.3
2.2
1.5
4.4
▲ 0.5
0.3
3.0
1.9
1.8
1.4
2.7
▲ 7.0
1.6
▲ 1.3
▲ 0.2
0.5
▲ 0.3
1.0
▲ 0.6
6.5
2.1
0.8
0.9
▲ 1.9
▲ 0.5
14.1
1.6
0.5
▲ 0.3
▲ 2.5
1.6
▲ 2.8
▲ 0.2
0.4
1.5
1.0
0.1
▲ 6.8
1.4
1.8
▲ 4.6
2.2
1.0
改造幅
（ポイント）
単独株主資本比率
注）9月中間決算で単独決算を発表している物流会社69社
出所）野村證券金融研究所
中央倉庫
上組
大和物流
東部ネットワーク
伊勢湾海運
名港海運
東急ロジスティック
大宝運輸
日立物流
キムラユニティー
三和倉庫
日本石油輸送
西濃運輸
タカセ
センコン物流
川西倉庫
ヒューテックノオリン
アルプス物流
サカイ引越センター
日本梱包運輸倉庫
丸全昭和運輸
ヤマト運輸
福山通運
住友倉庫
大運
東洋埠頭
三井倉庫
トランコム
安田倉庫
サンリツ
名糖運輸
東陽倉庫
アイ・ロジスティクス
ハマキョウレックス
富士物流
日本ロジテム
三菱倉庫
トナミ運輸
軽貨急配
近鉄エクスプレス
櫻島埠頭
郵船航空サービス
エスラインギフ
オーナミ
遠州トラック
澁澤倉庫
日本トランスシティ
日本通運
杉村倉庫
南総通運
カンダコーポレーション
日新
リンコーコーポレーション
京極運輸商事
センコー
ケイヒン
札幌通運
丸運
ヤマタネ
日本橋倉庫
兵機海運
岡山県貨物運送
トレーディア
宇徳運輸
日本ロジステック
アサガミ
山九
大東港運
鈴与シンワート
合 計
|
