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JULY 2002 52 売上高、利益率は前年割れ 図１に示した通り、二〇〇二年三月 期の売上高合計は五兆九五九二億円で、 前年比で〇・四％減少した。
二〇〇一 年九月中間期の時点で、売上高は前年 比で二・三％増加していた。
にもかか わらず、通期で減収となったのは、上 期に比べ下期は事業環境の悪化の度合 いが大きかったためだ。
ほぼ全分野に わたって減収基調となった。
次に図２を見ると、売上高の連単倍 率が拡大していることがわかる。
これ は連結対象企業の範囲を拡げたことで、 これまでは連結決算に反映されていな かった子会社の売上高が今回から加わ ったことによるものだ。
逆に、営業利 益の連単倍率が低下したのは、連結関 係会社が増収に寄与したものの、利益 面では足を引っ張った、ということを 物語っている。
前々期の売上高営業利益率は三・ 五％だった。
これに対して、二〇〇二 年三月期は三・三％と〇・二ポイント 悪化した。
当期利益率が一・九％とプ ラスに転じているのは、特別損失の計 上が一巡したことが背景にある。
有利子負債総額は九九年三月期をピ ークに、なだらかな減少傾向を辿り、 今期は一兆四一六四億円となった（貸 借対照表＝図３）。
前年比でほぼ九〇 〇億円減少しており、各社の合理化努 力の成果が表れている。
また、当期利 益ベースでの赤字が一巡し株主資本が 積み上がり、株主資本比率は四一・ 三％と三期ぶりに四〇％台に回復して いる。
財務体質が二極化 以上の決算結果から得られる推測お よび結論は次のように整理されよう。
?今期決算は売上高の連単倍率上昇に 対し、営業利益率の連単倍率低下が 見られたことが特徴的であった。
単 独業績の利益水準の低さもあったが、 連結対象会社の収益悪化も響いた。
全体に売上高が伸び悩む中で、連結 関係会社を含めたコスト管理の徹底 が重要になってくるが、少なくとも この半年間では改善の傾向が見られ ない。
前回の決算時でも指摘したが、 業界の下請け構造が拡がる中で、傭 車・下請費を含めた外注費などは、 人件費と同様に収益に与えるインパクトが大きいだけに、徹底した管理 が必要とされる。
?関係会社ばかりでなく、そもそも単 独業績の水準が低い。
依然として、 リストラなど改善の余地は大きい。
人件費の一律カットなどに踏み切る 企業も見られた。
だが、リストラ策 の一方では成果報酬制度の導入など の試みも必要である。
従業員のモチ 第16回 ２００２年３月期 物流企業決算ランキング 物流企業の二〇〇二年三月期決算を総括する。
まず業界全体の損益計算書お よび貸借対照表の変化について分析する。
その上で、各社の決算動向や今後の 業績見通しなどについて解説していく。
なお、連結業績を発表した公開物流会 社六〇社の中で、九七年三月期以降、継続的に連結・単独決算を発表している 四九社をサンプルにしている。
北見聡 野村証券金融研究所 運輸担当アナリスト ーン・マネジメントによる物流効率 化や多頻度小口配送の拡がりは、物 流事業者の従来型の事業領域を縮小 しているのは言うまでもない。
景気 の波に取り残されないためには、供 給過剰を背景にした過当競争の終焉 が欠かせない。
経営の統廃合を念頭 に置いた合従連衡の道へ踏み出すこ とが必要あると見ている。
航空貨物需要が回復基調 二〇〇二年三月期の決算ランキング は次のようになる。
連結売上高ではト ップが日本通運（前年比三・〇％減）、 二位がヤマト運輸（同二・八％増）、三 位が西濃運輸（同一八・八％増）だっ た。
西濃運輸の大幅増収は子会社合併 が要因である。
売上高が一〇〇〇億円を超える企業 は一三社あったが、そのうち九社が減 収決算だった。
とりわけ国際航空貨物 の専業事業者や素材系メーカーを主要 荷主としている区域トラック事業者な どの減収率が大きかった。
国内外の景 気動向の影響をもろに受けた。
一方、トランコム、ハマキョウレッ クスなど一部の中堅企業は、物流セン ター事業や物流情報サービス事業など を武器に収入を大幅に拡大した。
営業 利益の伸び率も高い。
こうした企業努 力による収益向上施策は、同業の物流 会社にとっても参考にすべき点が多い。
53 JULY 2002 ベーションを保ちながら、合理化施 策を進めることは非常に難しいが、 この点については経営者の能力が問 われることになるだろう。
?バランスシート上では有利子負債の 減少と自己資本比率の改善が見られ、 傾向値としてはポジティブである。
さらにバランスシートを強化するた めには、自社保有の遊休地や有価証 券等の資産圧縮に努めることが必要 であろう。
一方で、経営破綻する企 業もあったことから、財務体質のレ ベルでも二極化が進んでいるとも読 み取れる。
これまでの投資回収が進 んでいるか、投資効率は悪化してい ないか、などあらゆる側面からアセ ット保有の在り方について検討して いくべきである。
?コスト改善施策が実行に移されない と、景気回復の局面で取り残される 可能性もある。
従来、トラック運送 の輸送量は景気先行指標として捉え られてきた。
すなわち、トラック輸 送量が増加してくると、景況感の見 通しが明るくなってくる兆しと判断 されていた。
しかし、最近では輸送 量は景気遅効指標として認識されて いる。
景気の回復感があったとして も、輸送量が伸び悩み、各社の業績 は低迷し続いている。
サプライチェ 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 54,000 53,000 52,000 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 営業利益率・当期利益率 売上高合計 図1　損益計算書推移 97.3 98.3 99.3 00.3 01.3 02.3 （注）97.3期以降、連結決算を発表している物流会社49社 　　　99.3期以降、会計規則の変更で、従来と比べて事業税分、営業利益率が高く表示 　　　01.3期は退職給付会計の変更で、多くの企業が特別損失を計上 （億円） （％） 売上高合計 営業利益率 当期利益率 （期） 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 図2　連単倍率推移 97.3 98.3 99.3 00.3 00.9 01.3 01.9 02.3 （倍） 売上高 営業利益 当期利益 経常利益 JULY 2002 54 今後の収益動向にも注目していくべき であろう。
最後に物流業界で起こっている変化 について述べたい。
第一に、半導体を含む電子部品、液 晶製造装置などの生産量の増加で、短 期的な航空貨物の輸送需要の回復が鮮 明になってきている。
例えば、四半期 決算を開示している近鉄エクスプレス の前第４四半期（二〇〇二年一〜三 月）決算を見ると、営業利益は約一 三・五億円となり、前期実績のほぼ三 割強を占めることになった。
アジア、 米州での収入回復が要因であるが、と りわけアジア地域では倉庫付帯事業を 含むロジスティクス事業も行っている ため、営業利益への貢献度も高かった。
航空貨物事業全体でみても、今年四 月からは日本発の航空貨物輸送重量が 前年比でプラスに転じ、回復基調が確 認されている。
郵船航空サービス、日 本通運などの今期業績にも寄与するも のと期待が高まっている。
第二に、航空貨物事業の国際的な再 編劇が、日本企業にも影響を与え始め ている。
具体的にはヤマト運輸と米国 ＵＰＳの関係の変化である。
ＵＰＳは米国の航空フォワーダー Ｆｒｉｔｚを買収した。
このＦｒｉｔ ｚは日本では鈴与グループと提携して いた。
そのため、ヤマト運輸は航空貨 物取扱を担ってきた合弁会社ヤマト・ ユーピーエス・インターナショナルエ アカーゴ（持分法適用会社）のＵＰＳ の株式持分（四九％）を買い取り、一 〇〇％子会社にすることとなった。
ただし、この提携解消はヤマト運輸 の業績自体には大きな影響を与えてい ない。
依然として、同社は堅調な実績 を保持している。
収入面では国際運輸 事業の不振、コスト面では株式市場の 不振を背景にした退職給付費用の増加 などによって、見かけ上の利益水準は 当初予想を下回った。
しかし、厳しい景況感の中で、宅配 便の取扱量およびマーケットシェアは 拡大しており、同業他社に対する競争 優位性はさらに高まっている。
クロネ コメール便（前期実績六〇五億円、前 年比五・〇％増）、ロジスティクス事 業（同九〇・七億円、同一・八倍増） など宅配便以外の事業も成長している。
郵便事業の問題が一段落した後には、 同社にも海外戦略について本格的に出 処進退を検討すべき時期が訪れるかも しれない。
第三に、倉庫事業者の決算に濃淡が 出てきた。
これは、主に不動産賃貸事 業の二〇〇三年問題、すなわち賃貸オ フィスビルの供給増加に伴う賃料下落 の影響と物流事業のリストラ施策の違 いから生じている。
とりわけ、不動産事業への利益依存 度の高い三菱倉庫と住友倉庫に業績悪 化の懸念が生じて いる。
物流事業で 補完できなければ、 業績水準が大きく 下振れする可能性 がある。
各社が物 流事業に関してど のようなリストラ 施策を打ち出すか が注目される。
前回の決算まとめでも述べたよう に、日本全体の景 気は輸出産業主導 型の回復が短期的 な景気を牽引する ことになってきた。
そして、先行指標 的に国際航空貨物 （日本発輸出混載） の数量回復が認識 されている。
夏場 頃には国内輸送量 の回復が見られる 可能性がある。
一方で、アジア、 特に中国関連の荷 動きは着実に増加しており、国内物流 事業者の業績に対するインパクトも高 まっている。
今期以降はアジアおよび 世界戦略についての関心が一段と高ま ると予想される。
直近ではサッカーのワールドカップ における日本代表の活躍に国民の関心 が集まった。
「物流のワールドカップ」 においても日本の物流企業が活躍する 日がくることを期待している。
45.0 44.0 43.0 42.0 41.0 40.0 39.0 38.0 37.0 36.0 35.0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 株式資本比率 固定資産・有利子負債 図3　貸借対照表推移 97.3 98.3 99.3 00.3 00.9 01.3 01.9 02.3 （億円） （％） 固定資産 有利子負債 株式資本比率 （期） 55 JULY 2002 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 9062 9064 9076 9065 9086 9075 9375 9066 9069 9301 9364 9070 9072 9302 9370 9303 9068 9310 9305 9304 9067 9321 9357 9312 9063 9047 9358 9078 9359 9055 9061 9374 9060 9311 9071 9351 9056 9074 9059 9324 9355 9322 9319 9306 9079 9058 9037 9365 9367 9034 9087 9057 9366 9051 9307 9073 9362 9317 9323 9320 日本通運 ヤマト運輸 西濃運輸 山九 日立物流 福山通運 近鉄エクスプレス 日新 センコー 三菱倉庫 上組 トナミ運輸 日本梱包運輸倉庫 三井倉庫 郵船航空サービス 住友倉庫 丸全昭和運輸 日本トランスシティ ヤマタネ 澁澤倉庫 丸運 アイ・ロジスティクス 名港海運 ケイヒン 岡山県貨物運送 名糖運輸 宇徳運輸 エスラインギフ 伊勢湾海運 アルプス物流 富士物流 軽貨急配 日本ロジテム アサガミ 札幌通運 東洋埠頭 ヒューテックノオリン 日本石油輸送 カンダコーポレーション 安田倉庫 リンコーコーポレーション 川西倉庫 中央倉庫 東陽倉庫 東急ロジスティック トランコム ハマキョウレックス トレーディア 大東港運 南総通運 タカセ 遠州トラック サンリツ センコン物流 杉村倉庫 京極運輸商事 兵機海運 オーナミ 日本ロジステック 三和倉庫 合計 1,760,687 906,944 352,595 350,089 281,697 254,139 195,761 184,232 185,602 158,401 154,296 118,166 105,899 92,595 102,632 95,041 76,176 69,979 76,144 58,128 55,091 28,596 51,824 47,958 42,795 39,738 38,508 33,993 34,727 32,687 36,195 25,810 30,417 27,978 27,456 24,940 23,360 26,017 22,369 21,941 26,150 21,486 21,846 21,312 15,986 15,970 14,403 16,899 14,743 13,043 12,528 12,344 12,020 9,749 11,478 11,783 9,436 7,827 6,276 5,714 6,532,596 1,708,140 932,120 418,835 341,009 257,262 241,293 186,699 177,314 173,578 152,202 152,042 118,515 111,557 92,365 91,517 89,712 74,634 69,854 69,062 53,441 52,026 50,987 50,419 46,676 41,696 40,164 37,649 35,519 33,701 33,360 33,359 32,208 31,373 29,381 28,163 25,705 25,133 24,293 23,517 23,455 23,019 21,619 21,112 20,948 19,073 18,793 18,493 16,281 13,353 12,877 12,443 12,428 11,845 10,902 10,712 10,314 9,342 8,052 6,394 5,393 6,493,328 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） ▲ 3.0 2.8 18.8 ▲ 2.6 ▲ 8.7 ▲ 5.1 ▲ 4.6 ▲ 3.8 ▲ 6.5 ▲ 3.9 ▲ 1.5 0.3 5.3 ▲ 0.2 ▲ 10.8 ▲ 5.6 ▲ 2.0 ▲ 0.2 ▲ 9.3 ▲ 8.1 ▲ 5.6 78.3 ▲ 2.7 ▲ 2.7 ▲ 2.6 1.1 ▲ 2.2 4.5 ▲ 3.0 2.1 ▲ 7.8 24.8 3.1 5.0 2.6 3.1 7.6 ▲ 6.6 5.1 6.9 ▲ 12.0 0.6 ▲ 3.4 ▲ 1.7 19.3 17.7 28.4 ▲ 3.7 ▲ 9.4 ▲ 1.3 ▲ 0.7 0.7 ▲ 1.5 11.8 ▲ 6.7 ▲ 12.5 ▲ 1.0 2.9 1.9 ▲ 5.6 ▲ 0.6 増減益率 （％） 順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 9064 9062 9364 9301 9072 9065 9086 9075 9303 9069 9302 9375 9305 9076 9324 9055 9068 9070 9319 9066 9370 9374 9310 9357 9311 9059 9056 9037 9355 9047 9034 9304 9359 9058 9351 9079 9312 9060 9306 9057 9078 9074 9321 9067 9071 9322 9323 9367 9063 9366 9307 9358 9061 9051 9320 9087 9317 9362 9073 9365 ヤマト運輸 日本通運 上組 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 山九 日立物流 福山通運 住友倉庫 センコー 三井倉庫 近鉄エクスプレス ヤマタネ 西濃運輸 安田倉庫 アルプス物流 丸全昭和運輸 トナミ運輸 中央倉庫 日新 郵船航空サービス 軽貨急配 日本トランスシティ 名港海運 アサガミ カンダコーポレーション ヒューテックノオリン ハマキョウレックス リンコーコーポレーション 名糖運輸 南総通運 澁澤倉庫 伊勢湾海運 トランコム 東洋埠頭 東急ロジスティック ケイヒン 日本ロジテム 東陽倉庫 遠州トラック エスラインギフ 日本石油輸送 アイ・ロジスティクス 丸運 札幌通運 川西倉庫 日本ロジステック 大東港運 岡山県貨物運送 サンリツ 杉村倉庫 宇徳運輸 富士物流 センコン物流 三和倉庫 タカセ オーナミ 兵機海運 京極運輸商事 トレーディア 合計 52,026 35,283 13,818 12,810 10,128 8,403 10,424 7,694 4,885 5,508 4,943 7,546 5,942 894 2,644 2,908 3,171 2,404 2,745 2,971 4,899 1,149 2,838 3,593 1,544 1,311 1,761 989 1,320 1,645 1,515 2,329 2,249 676 905 985 822 682 853 1,012 645 804 86 417 520 697 469 267 571 736 450 970 909 166 232 519 196 143 124 43 239,188 53,189 33,370 13,965 11,637 10,360 6,694 6,356 5,334 5,074 4,878 4,302 4,232 3,665 3,543 2,905 2,718 2,600 2,458 2,374 2,370 2,271 2,245 1,948 1,943 1,812 1,563 1,562 1,389 1,383 1,260 1,151 1,139 1,127 1,120 1,049 996 938 924 890 762 659 646 628 589 552 506 477 468 465 422 403 355 299 285 240 235 208 106 -28 -208 216,803 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） 2.2 ▲ 5.4 1.1 ▲ 9.2 2.3 ▲ 20.3 ▲ 39.0 ▲ 30.7 3.9 ▲ 11.4 ▲ 13.0 ▲ 43.9 ▲ 38.3 296.3 9.9 ▲ 6.5 ▲ 18.0 2.2 ▲ 13.5 ▲ 20.2 ▲ 53.6 95.4 ▲ 31.4 ▲ 45.9 17.4 19.2 ▲ 11.3 40.4 4.8 ▲ 23.4 ▲ 24.0 ▲ 51.1 ▲ 49.9 65.7 15.9 1.1 14.1 35.5 4.3 ▲ 24.7 2.2 ▲ 19.7 630.2 41.2 6.2 ▲ 27.4 1.7 75.3 ▲ 18.6 ▲ 42.7 ▲ 10.4 ▲ 63.4 ▲ 67.1 71.7 3.4 ▲ 54.7 6.1 ▲ 25.9 NM NM ▲ 9.4 増減益率 （％） 順位 連結営業利益ランキング 連結売上高ランキング （注）連結決算を発表している物流会社60社 （出所）野村證券金融研究所 （注）連結決算を発表している物流会社60社 （出所）野村證券金融研究所 JULY 2002 56 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 9064 9062 9076 9364 9301 9072 9303 9075 9065 9069 9375 9370 9055 9302 9324 9066 9357 9359 9374 9319 9067 9056 9310 9070 9059 9034 9063 9079 9037 9306 9058 9086 9351 9074 9355 9057 9060 9304 9078 9321 9322 9068 9071 9047 9311 9061 9367 9051 9320 9073 9317 9366 9307 9087 9323 9362 9305 9358 9312 9365 ヤマト運輸 日本通運 西濃運輸 上組 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 住友倉庫 福山通運 山九 センコー 近鉄エクスプレス 郵船航空サービス アルプス物流 三井倉庫 安田倉庫 日新 名港海運 伊勢湾海運 軽貨急配 中央倉庫 丸運 ヒューテックノオリン 日本トランスシティ トナミ運輸 カンダコーポレーション 南総通運 岡山県貨物運送 東急ロジスティック ハマキョウレックス 東陽倉庫 トランコム 日立物流 東洋埠頭 日本石油輸送 リンコーコーポレーション 遠州トラック 日本ロジテム 澁澤倉庫 エスラインギフ アイ・ロジスティクス 川西倉庫 丸全昭和運輸 札幌通運 名糖運輸 アサガミ 富士物流 大東港運 センコン物流 三和倉庫 京極運輸商事 オーナミ サンリツ 杉村倉庫 タカセ 日本ロジステック 兵機海運 ヤマタネ 宇徳運輸 ケイヒン トレーディア 合計 -4,181 -26,589 -18,403 6,467 2,109 5,130 2,897 -7,474 -25,053 -3,189 4,024 1,920 1,619 -255 1,068 -2,623 664 1,211 681 1,578 -3,759 747 -3,634 -8,786 437 695 -1,524 250 397 402 303 2,923 -386 265 -24 500 -468 799 552 -14 465 1,229 148 606 -1,088 -1,833 -591 27 -115 22 -373 358 -29 142 6 -87 529 -348 125 -40 -69,571 27,512 21,180 16,474 8,448 6,449 5,834 2,745 2,611 2,442 2,004 1,946 1,346 1,319 1,226 1,207 1,171 1,144 1,127 1,053 1,038 873 843 743 720 682 563 548 539 525 522 517 508 453 423 416 382 374 321 282 249 247 230 203 190 179 124 115 69 67 60 48 32 -29 -42 -44 -78 -107 -186 -304 -313 119,220 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） NM NM NM 30.6 205.8 13.7 ▲ 5.2 NM NM NM ▲ 51.6 ▲ 29.9 ▲ 18.5 NM 13.0 NM 72.3 ▲ 6.9 54.6 ▲ 34.2 NM 12.9 NM NM 56.1 ▲ 19.0 NM 115.6 32.2 29.9 70.6 ▲ 82.6 NM 59.6 NM ▲ 23.6 NM ▲ 59.8 ▲ 48.9 NM ▲ 46.9 ▲ 81.3 37.2 ▲ 68.6 NM NM NM 155.6 NM 172.7 NM ▲ 91.1 NM NM NM NM NM NM NM NM NM 増減益率 （％） 順位 連結当期利益ランキング 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 9062 9064 9065 9076 9075 9086 9069 9364 9301 9066 9070 9375 9072 9068 9302 9303 9310 9305 9304 9370 9321 9067 9357 9312 9063 9047 9359 9358 9374 9039 9061 9368 9311 9071 9060 9078 9056 9351 9054 9319 9059 9322 9324 9055 9058 9079 9365 9306 9074 9367 9355 9037 9087 9057 9040 9366 9034 9360 9073 9317 9362 9036 9307 9051 9323 9320 9353 9363 9318 日本通運 ヤマト運輸 山九 西濃運輸 福山通運 日立物流 センコー 上組 三菱倉庫 日新 トナミ運輸 近鉄エクスプレス 日本梱包運輸倉庫 丸全昭和運輸 三井倉庫 住友倉庫 日本トランスシティ ヤマタネ 澁澤倉庫 郵船航空サービス アイ・ロジスティクス 丸運 名港海運 ケイヒン 岡山県貨物運送 名糖運輸 伊勢湾海運 宇徳運輸 軽貨急配 サカイ引越センター 富士物流 キムラユニティー アサガミ 札幌通運 日本ロジテム エスラインギフ ヒューテックノオリン 東洋埠頭 大和物流 中央倉庫 カンダコーポレーション 川西倉庫 安田倉庫 アルプス物流 トランコム 東急ロジスティック トレーディア 東陽倉庫 日本石油輸送 大東港運 リンコーコーポレーション ハマキョウレックス タカセ 遠州トラック 大宝運輸 サンリツ 南総通運 鈴与シンワート 京極運輸商事 オーナミ 兵機海運 東部ネットワーク 杉村倉庫 センコン物流 日本ロジステック 三和倉庫 櫻島埠頭 大運 日本橋倉庫 合計 1,311,011 786,832 289,470 279,033 247,052 211,304 150,280 144,580 128,406 107,526 100,508 95,171 72,975 70,324 69,624 70,795 63,388 62,947 51,319 59,175 23,584 44,213 43,604 37,883 38,498 37,281 34,128 35,165 25,486 26,680 32,560 28,720 26,641 26,130 22,715 23,587 21,419 22,722 21,924 21,700 19,655 20,591 19,100 22,006 15,126 15,365 16,880 16,527 17,349 13,815 14,175 10,564 11,379 11,530 9,829 9,199 9,623 8,449 9,610 7,811 8,127 7,007 7,276 6,208 6,060 5,683 5,071 5,031 1,443 5,296,849 1,269,674 819,677 277,619 269,030 237,711 196,878 147,456 143,014 126,417 102,447 98,462 77,631 75,788 69,119 67,580 66,093 63,275 58,871 46,838 46,482 42,494 42,078 40,870 38,185 37,928 36,997 33,081 32,166 30,024 29,717 29,573 29,087 26,555 26,551 23,251 23,073 23,035 22,703 21,639 21,019 20,840 20,831 20,691 20,335 17,889 16,283 16,259 16,179 15,930 12,642 12,377 12,234 11,572 11,544 10,028 9,443 9,368 8,657 8,339 8,020 7,690 6,818 6,663 6,185 6,181 5,361 5,337 4,590 1,451 5,199,825 ▲ 3.2 4.2 ▲ 4.1 ▲ 3.6 ▲ 3.8 ▲ 6.8 ▲ 1.9 ▲ 1.1 ▲ 1.5 ▲ 4.7 ▲ 2.0 ▲ 18.4 3.9 ▲ 1.7 ▲ 2.9 ▲ 6.6 ▲ 0.2 ▲ 6.5 ▲ 8.7 ▲ 21.4 80.2 ▲ 4.8 ▲ 6.3 0.8 ▲ 1.5 ▲ 0.8 ▲ 3.1 ▲ 8.5 17.8 11.4 ▲ 9.2 1.3 ▲ 0.3 1.6 2.4 ▲ 2.2 7.5 ▲ 0.1 ▲ 1.3 ▲ 3.1 6.0 1.2 8.3 ▲ 7.6 18.3 6.0 ▲ 3.7 ▲ 2.1 ▲ 8.2 ▲ 8.5 ▲ 12.7 15.8 1.7 0.1 2.0 2.7 ▲ 2.6 2.5 ▲ 13.2 2.7 ▲ 5.4 ▲ 2.7 ▲ 8.4 ▲ 0.4 2.0 ▲ 5.7 5.2 ▲ 8.8 0.6 ▲ 1.8 単独売上高ランキング （注）連結決算を発表している物流会社60社 （出所）野村證券金融研究所 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） 増減益率 （％） 順位 （注）単独決算を発表している物流会社69社 （出所）野村證券金融研究所 57 JULY 2002 単独営業利益ランキング 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 9064 9062 9364 9076 9301 9086 9072 9303 9075 9069 9039 9374 9065 9324 9359 9375 9319 9066 9357 9055 9302 9056 9067 9370 9070 9311 9058 9047 9079 9054 9063 9034 9306 9310 9037 9074 9304 9057 9059 9036 9368 9351 9360 9321 9322 9068 9060 9040 9061 9367 9071 9355 9366 9051 9320 9353 9317 9073 9078 9307 9318 9323 9087 9362 9363 9312 9365 9305 9358 ヤマト運輸 日本通運 上組 西濃運輸 三菱倉庫 日立物流 日本梱包運輸倉庫 住友倉庫 福山通運 センコー サカイ引越センター 軽貨急配 山九 安田倉庫 伊勢湾海運 近鉄エクスプレス 中央倉庫 日新 名港海運 アルプス物流 三井倉庫 ヒューテックノオリン 丸運 郵船航空サービス トナミ運輸 アサガミ トランコム 名糖運輸 東急ロジスティック 大和物流 岡山県貨物運送 南総通運 東陽倉庫 日本トランスシティ ハマキョウレックス 日本石油輸送 澁澤倉庫 遠州トラック カンダコーポレーション 東部ネットワーク キムラユニティー 東洋埠頭 鈴与シンワート アイ・ロジスティクス 川西倉庫 丸全昭和運輸 日本ロジテム 大宝運輸 富士物流 大東港運 札幌通運 リンコーコーポレーション サンリツ センコン物流 三和倉庫 櫻島埠頭 オーナミ 京極運輸商事 エスラインギフ 杉村倉庫 日本橋倉庫 日本ロジステック タカセ 兵機海運 大運 ケイヒン トレーディア ヤマタネ 宇徳運輸 合計 -9,953 -23,827 6,715 -17,711 2,895 2,508 3,078 2,806 -7,839 -3,321 1,430 669 -25,721 887 1,173 2,516 1,528 -1,965 442 1,327 473 688 -3,742 749 -8,887 -1,066 311 558 247 478 -1,512 614 422 -3,624 357 515 802 492 360 309 -478 -299 -398 -178 461 1,339 -604 195 -2,085 -652 102 -435 215 52 -129 73 -377 31 221 19 -194 10 89 -43 10 416 -43 -2,359 -578 -79,438 19,313 14,902 8,203 7,775 6,972 5,605 3,761 2,818 1,843 1,739 1,630 1,586 1,178 1,153 1,110 1,044 1,025 978 954 859 851 775 763 736 578 517 512 509 499 491 464 448 442 431 417 409 396 381 375 374 370 369 359 297 266 241 214 144 142 134 129 111 94 70 64 52 47 43 21 19 8 -42 -66 -103 -172 -253 -303 -367 -571 96,133 NM NM 22.2 NM 140.8 123.5 22.2 0.4 NM NM 14.0 137.1 NM 30.0 ▲ 5.4 ▲ 58.5 ▲ 32.9 NM 115.8 ▲ 35.3 79.9 12.6 NM ▲ 1.7 NM NM 64.6 ▲ 8.8 102.0 2.7 NM ▲ 27.0 4.7 NM 16.8 ▲ 20.6 ▲ 50.6 ▲ 22.6 4.2 21.0 NM NM NM NM ▲ 42.3 ▲ 82.0 NM ▲ 26.2 NM NM 26.5 NM ▲ 56.3 34.6 NM ▲ 28.8 NM 38.7 ▲ 90.5 0.0 NM NM NM NM NM NM NM NM NM NM 単独当期利益ランキング （注）単独決算を発表している物流会社69社 （出所）野村證券金融研究所 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） 増減益率 （％） 順位 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 9064 9062 9364 9301 9072 9303 9069 9075 9302 9065 9039 9374 9068 9319 9324 9305 9086 9070 9375 9311 9066 9055 9310 9357 9056 9047 9304 9370 9368 9059 9058 9355 9054 9359 9312 9079 9037 9351 9034 9057 9060 9306 9036 9322 9074 9321 9323 9367 9067 9040 9071 9307 9366 9076 9358 9360 9061 9320 9051 9353 9317 9063 9318 9087 9362 9073 9363 9078 9365 ヤマト運輸 日本通運 上組 三菱倉庫 日本梱包運輸倉庫 住友倉庫 センコー 福山通運 三井倉庫 山九 サカイ引越センター 軽貨急配 丸全昭和運輸 中央倉庫 安田倉庫 ヤマタネ 日立物流 トナミ運輸 近鉄エクスプレス アサガミ 日新 アルプス物流 日本トランスシティ 名港海運 ヒューテックノオリン 名糖運輸 澁澤倉庫 郵船航空サービス キムラユニティー カンダコーポレーション トランコム リンコーコーポレーション 大和物流 伊勢湾海運 ケイヒン 東急ロジスティック ハマキョウレックス 東洋埠頭 南総通運 遠州トラック 日本ロジテム 東陽倉庫 東部ネットワーク 川西倉庫 日本石油輸送 アイ・ロジスティクス 日本ロジステック 大東港運 丸運 大宝運輸 札幌通運 杉村倉庫 サンリツ 西濃運輸 宇徳運輸 鈴与シンワート 富士物流 三和倉庫 センコン物流 櫻島埠頭 オーナミ 岡山県貨物運送 日本橋倉庫 タカセ 兵機海運 京極運輸商事 大運 エスラインギフ トレーディア 合計 38,547 23,196 13,514 11,954 5,885 4,580 5,155 6,302 2,456 5,891 3,095 1,160 3,158 2,616 1,993 2,391 4,245 1,694 4,330 1,510 2,265 2,163 2,239 2,693 1,561 1,358 2,400 3,002 1,460 955 703 1,144 984 2,111 1,040 962 754 782 1,241 989 462 531 620 734 657 10 458 424 498 456 407 421 549 -604 701 314 683 193 158 289 168 259 47 401 154 119 44 -128 31 183,534 38,942 23,266 13,843 11,401 6,229 4,719 4,551 4,239 3,459 3,297 3,253 2,913 2,581 2,308 2,238 2,154 2,132 1,941 1,865 1,809 1,782 1,565 1,395 1,377 1,366 1,352 1,294 1,273 1,248 1,109 1,107 1,081 1,062 1,048 975 934 910 903 893 770 704 636 635 553 545 506 462 461 437 432 426 412 390 388 340 338 271 222 202 197 194 184 161 156 69 -35 -91 -147 -220 169,412 1.0 0.3 2.4 ▲ 4.6 5.8 3.0 ▲ 11.7 ▲ 32.7 40.8 ▲ 44.0 5.1 151.1 ▲ 18.3 ▲ 11.8 12.3 ▲ 9.9 ▲ 49.8 14.6 ▲ 56.9 19.8 ▲ 21.3 ▲ 27.6 ▲ 37.7 ▲ 48.9 ▲ 12.5 ▲ 0.4 ▲ 46.1 ▲ 57.6 ▲ 14.5 16.1 57.5 ▲ 5.5 7.9 ▲ 50.4 ▲ 6.3 ▲ 2.9 20.7 15.5 ▲ 28.0 ▲ 22.1 52.4 19.8 2.4 ▲ 24.7 ▲ 17.0 4960.0 0.9 8.7 ▲ 12.2 ▲ 5.3 4.7 ▲ 2.1 ▲ 29.0 NM ▲ 51.5 7.6 ▲ 60.3 15.0 27.8 ▲ 31.8 15.5 ▲ 29.0 242.6 ▲ 61.1 ▲ 55.2 NM NM NM NM ▲ 7.7 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （百万円） 02.3期 （百万円） 増減益率 （％） 順位 （注）単独決算を発表している物流会社69社 （出所）野村證券金融研究所 JULY 2002 58 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 9319 9364 9359 9357 9079 9320 9074 9086 9087 9322 9072 9056 9064 9068 9075 9351 9051 9058 9055 9303 9078 9306 9366 9076 9302 9301 9321 9317 9324 9370 9061 9047 9070 9057 9060 9307 9034 9374 9071 9375 9037 9073 9304 9069 9310 9062 9059 9067 9066 9355 9312 9063 9365 9362 9367 9323 9065 9311 9358 9305 中央倉庫 上組 伊勢湾海運 名港海運 相鉄運輸 三和倉庫 日本石油輸送 日立物流 タカセ 川西倉庫 日本梱包運輸倉庫 ヒューテックノオリン ヤマト運輸 丸全昭和運輸 福山通運 東洋埠頭 センコン物流 トランコム アルプス物流 住友倉庫 エスラインギフ 東陽倉庫 サンリツ 西濃運輸 三井倉庫 三菱倉庫 アイ・ロジスティクス オーナミ 安田倉庫 郵船航空サービス 富士物流 名糖運輸 トナミ運輸 遠州トラック 日本ロジテム 杉村倉庫 南総通運 軽貨急配 札幌通運 近鉄エクスプレス ハマキョウレックス 京極運輸商事 澁澤倉庫 センコー 日本トランスシティ 日本通運 カンダコーポレーション 丸運 日新 リンコーコーポレーション ケイヒン 岡山県貨物運送 トレーディア 兵機海運 大東港運 日本ロジステック 山九 アサガミ 宇徳運輸 ヤマタネ 80.1 79.6 73.2 63.3 70.1 65.4 59.3 43.3 57.8 55.6 52.1 47.5 51.4 52.4 49.4 49.4 51.9 47.5 43.3 45.6 43.0 44.3 42.4 44.5 42.1 41.5 48.2 41.3 39.4 35.6 37.3 40.2 39.0 37.3 37.3 35.5 33.2 43.8 34.3 30.3 32.1 28.5 31.1 26.7 29.4 27.3 29.8 25.7 26.8 2.3 21.4 19.0 17.9 16.5 11.1 19.8 8.9 9.3 8.5 8.4 83.3 80.6 76.2 65.9 65.8 60.5 60.5 60.3 58.8 56.9 55.5 55.2 53.7 52.0 48.5 48.4 48.4 47.4 46.1 45.5 44.8 43.9 43.8 43.4 43.3 42.7 42.3 41.6 41.2 40.7 40.6 39.9 39.1 38.2 37.5 36.7 36.2 35.4 34.5 33.8 32.9 32.7 31.7 30.9 30.8 30.1 29.9 29.2 27.5 24.2 20.9 19.9 16.0 13.7 12.3 11.9 11.3 9.2 9.1 7.9 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （％） 02.3期 （％） 3.2 1.0 2.9 2.6 ▲ 4.3 ▲ 4.8 1.3 16.9 1.0 1.4 3.5 7.6 2.4 ▲ 0.4 ▲ 0.9 ▲ 0.9 ▲ 3.6 ▲ 0.0 2.9 ▲ 0.2 1.8 ▲ 0.4 1.4 ▲ 1.1 1.2 1.3 ▲ 5.9 0.4 1.8 5.1 3.4 ▲ 0.3 0.0 0.8 0.1 1.2 2.9 ▲ 8.4 0.2 3.5 0.8 4.1 0.6 4.2 1.5 2.8 0.1 3.5 0.7 22.0 ▲ 0.5 0.9 ▲ 1.9 ▲ 2.7 1.1 ▲ 7.9 2.5 ▲ 0.1 0.5 ▲ 0.4 改造幅 （ポイント） 順位 連結株主資本比率 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 9319 9054 9364 9359 9036 9357 9079 9040 9086 9368 9320 9087 9051 9074 9056 9055 9322 9076 9064 9072 9068 9351 9039 9303 9302 9374 9058 9075 9363 9366 9324 9306 9353 9037 9060 9321 9061 9301 9375 9078 9370 9317 9047 9070 9057 9304 9310 9307 9034 9071 9066 9062 9059 9073 9312 9069 9355 9067 9305 9318 9362 9063 9365 9358 9367 9323 9311 9065 9360 中央倉庫 大和物流 上組 伊勢湾海運 東部ネットワーク 名港海運 相鉄運輸 大宝運輸 日立物流 キムラユニティー 三和倉庫 タカセ センコン物流 日本石油輸送 ヒューテックノオリン アルプス物流 川西倉庫 西濃運輸 ヤマト運輸 日本梱包運輸倉庫 丸全昭和運輸 東洋埠頭 サカイ引越センター 住友倉庫 三井倉庫 軽貨急配 トランコム 福山通運 大運 サンリツ 安田倉庫 東陽倉庫 櫻島埠頭 ハマキョウレックス 日本ロジテム アイ・ロジスティクス 富士物流 三菱倉庫 近鉄エクスプレス エスラインギフ 郵船航空サービス オーナミ 名糖運輸 トナミ運輸 遠州トラック 澁澤倉庫 日本トランスシティ 杉村倉庫 南総通運 札幌通運 日新 日本通運 カンダコーポレーション 京極運輸商事 ケイヒン センコー リンコーコーポレーション 丸運 ヤマタネ 日本橋倉庫 兵機海運 岡山県貨物運送 トレーディア 宇徳運輸 大東港運 日本ロジステック アサガミ 山九 鈴与シンワート 80.8 81.7 80.6 74.3 75.5 70.0 70.7 62.4 57.5 61.8 65.9 57.7 60.2 56.0 47.6 50.7 53.6 43.6 52.5 50.6 53.1 49.9 55.3 49.4 45.9 55.5 48.0 49.3 27.8 44.0 43.4 45.6 43.7 44.4 42.1 50.0 39.5 41.6 39.6 41.0 39.8 41.4 41.1 40.9 38.1 37.0 34.1 34.4 32.9 35.0 33.1 31.6 35.8 29.0 33.9 31.0 17.5 28.1 26.3 22.9 24.0 20.0 18.7 15.4 10.9 20.2 9.6 8.1 0.3 83.8 82.2 81.7 77.1 76.6 72.9 71.1 63.9 61.4 61.2 60.6 58.5 58.0 57.3 55.7 55.6 54.5 54.5 54.4 53.3 52.0 49.3 49.2 49.1 49.1 48.3 48.2 47.6 46.6 45.4 45.2 44.0 43.9 43.5 43.5 43.3 43.1 42.8 42.8 42.4 42.0 41.5 41.3 40.6 39.7 37.6 36.3 35.9 35.4 35.0 34.5 34.4 34.2 32.8 32.5 32.2 31.9 31.7 27.9 23.3 22.2 20.8 17.0 14.8 12.3 12.0 10.8 9.9 3.9 3.0 0.5 1.1 2.8 1.1 3.0 0.5 1.4 3.8 ▲ 0.6 ▲ 5.3 0.7 ▲ 2.2 1.3 8.1 4.9 1.0 10.9 1.9 2.7 ▲ 1.0 ▲ 0.7 ▲ 6.1 ▲ 0.3 3.2 ▲ 7.2 0.2 ▲ 1.7 18.7 1.5 1.8 ▲ 1.6 0.1 ▲ 0.9 1.5 ▲ 6.7 3.6 1.3 3.2 1.5 2.2 0.1 0.2 ▲ 0.2 1.6 0.6 2.2 1.5 2.5 0.0 1.4 2.8 ▲ 1.6 3.8 ▲ 1.3 1.2 14.4 3.6 1.6 0.4 ▲ 1.8 0.8 ▲ 1.7 ▲ 0.6 1.3 ▲ 8.2 1.3 1.8 3.6 単独株主資本比率 （注）連結決算を発表している物流会社60社 （出所）野村證券金融研究所 銘柄 コード 銘柄名 01.3期 （％） 02.3期 （％） 順位 （注）単独決算を発表している物流会社69社 （出所）野村證券金融研究所 改造幅 （ポイント）