*下記はPDFよりテキストを抽出したデータです。閲覧はPDFをご覧下さい。

DECEMBER 2003 12 ドイツポストのＤＨＬ買収をサポート ――これまでに手掛けてきた欧米でのＭ＆Ａ（企業の 合併・買収）事例で代表的なものを挙げてください。
ジョン「そのうちの一つにドイツポストがＤＨＬを買 収した案件があります。
守秘義務の関係で詳しいこと は話せませんが、我々はＤＨＬ株を大量に保有する、あ る有力な個人株主の代理人として、ドイツポストとの 交渉にあたりました。
ドイツポストはその数年前に日 本航空（ＪＡＬ）が所有するＤＨＬの株式を買い取っ て二五％を保有する大株主となっていましたが、さら に支配力を高めたいと考えていた。
そのため個人株主 たちにアプローチを掛けていたのです。
我々はドイツポ ストと個人株主の間に入って、両者にとって最も良い 条件で取引ができるよう調整する役割を担いました」 ――結果はどうでした？ ジョン「広く知られている通りです。
ドイツポストは ＤＨＬの持ち株比率を四九％に高めることに成功し た。
そして個人株主たちも最も良い条件で保有株を手 放し、売却益を得ることができました」 ――日本にラザードの現地法人があるにもかかわらず、 今回わざわざあなた方が来日した目的とは。
クライア ントである欧米の３ＰＬ企業に頼まれて、日本の買収 候補を探しにきたのでは？ ジェームス「買収先を選定するための材料を集める目 的で来日したというのが正しい。
我々のクライアント 企業に限らず、いま世界中の有力３ＰＬが日本の３ ＰＬとジョイントベンチャーを立ち上げたり、パート ナーシップ関係を築くことを望んでいます。
我々は欧 米のどの３ＰＬ企業が、どういった分野に強い３ＰＬ のＭ＆Ａを検討しているかといった情報をたくさん持 っている。
欧米３ＰＬのそうした意向を日本の３ＰＬ に伝えることも今回来日した目的の一つです」 ――日本での訪問先を教えてください。
ジェームス「具体的な企業名は出せませんが、物流子 会社とその親会社、倉庫会社、航空フォワーダー、陸 運会社など色々なタイプの物流企業を訪問させてもら いました」 ――各社の印象は？ ジョン「今回の訪問はラザードがどんな会社でどんな サービスを提供しているのかを知ってもらうことに重 点を置きました。
Ｍ＆Ａに関しての具体的な話にはほ とんど触れませんでした。
日本の３ＰＬの印象？　よ うやく海外にも目を向け始めていますが、まずその前 に日本における業界再編を済ませておくべきだという 認識の方が強いようです」 ジェームス「日本の３ＰＬ市場は欧米のそれよりもプ レーヤーの統合に時間が掛かっている。
Ｍ＆Ａが本格 的に動き出すのはもう少し先、二〜三年後になりそう だな、という印象を受けました」 ――欧米の有力３ＰＬの経営トップは皆インタビュー で「日本は有望なマーケットだ」と指摘する。
しかし、 これまで欧州３ＰＬが日本の３ＰＬを買収したという 話はほとんど耳にしない。
日本の３ＰＬが買収に対し て抵抗しているのでしょうか？ ジョン「欧州と日本では３ＰＬの収益率に大きなギャ ップがあります。
つまり日本の３ＰＬの収益率があま りにも悪い。
そのことが本格的な日本進出に対して欧 州３ＰＬが二の足を踏んでいる原因の一つになってい ます」 ジョン「これまで日本の３ＰＬをＭ＆Ａするチャンス がなかったのも事実です。
しかし最近は違います。
か つて日産自動車の物流子会社であったバンテックを、 投資会社のスリーアイが売却すると決断した際にも、 「日本に３ＰＬ会社を買いに来た」 米有力投資銀行のラザードが日本市場での活動を本格化しよう としている。
このたび３ＰＬ企業の買収戦略を担当するコンサル タント２人が来日。
日本の物流会社を精力的に訪問した。
２人は 欧米の有力３ＰＬの日本市場参入の意向を受けている。
３ＰＬの グローバル競争の影響は近く日本にも及ぶ。
（聞き手・刈屋大輔、夏川朋子） ラザードジェームス・L・ケンプナーマネージングディレクター ジョン・ハウエルズアソシエイト 日本の3PL 成功事例に学ぶ上手な活用法 特集 13 DECEMBER 2003 我々は多くの欧米３ＰＬと話し合いの場を持ちました。
欧米３ＰＬはバンテック売却のアナウンスにとても驚 き、そして興味を示した」 日本の３ＰＬ再編は雪崩的に起こる ――日本での３ＰＬ再編にはまだまだ時間が掛かりそ うですか？ ジェームス「必要なのは一つの成功事例です。
一社が 成功すれば他の３ＰＬのＭ＆Ａに対する考え方も変 化してくるでしょう。
欧米とは異なり、日本の文化に はＭ＆Ａが浸透していない。
現状ではジョイントベン チャーやパートナーシップに終始している。
しかし、 成功事例さえ生まれれば、一気に日本でもＭ＆Ａが 拡がっていくはずです」 ジョン「ただしＭ＆Ａはそんなに簡単な話ではありま せん。
従業員の処遇をどうするか、資産の問題をどう 処理していくかなど、どんな企業でも克服すべき課題 を抱えている。
こうした問題を解消できずに結局、Ｍ＆ Ａまで至らずにジョイントベンチャーやパートナーシ ップのレベルで終わってしまうケースも少なくないの です」 ジョン「ジョイントベンチャーやパートナーシップに は大きな問題点があります。
それは結局どちらかの企 業が主導権を握るようになり、関係がうまくいかなく なることです。
Ｍ＆Ａでは当然、買収する側が主導権 を握るわけですから、そういう問題は発生しません。
Ｍ＆Ａのメリットです」 ――欧米３ＰＬによる日系３ＰＬのＭ＆Ａ、日本市 場内でのＭ＆Ａが実行される可能性は？ ジョン「いくつかの案件は現在、話し合いがもたれて いる段階だと思います。
この三〜六カ月のうちにニュ ースがリリースされるかもしれません。
日本の場合、 欧米３ＰＬと日系３ＰＬという組み合わせよりも、日 系３ＰＬによる日系３ＰＬのＭ＆Ａのほうが受け入 れられやすいでしょうね」 ジェームス「私は欧米３ＰＬと、ある日本企業が売却 についてすでに話し合いを始めていると聞いています。
欧米３ＰＬが日本の３ＰＬの親会社に積極的にアプ ローチしている。
一年以内に話がまとまると見ていま す」 ――米ＵＰＳなど早い時期に日本上陸を果たした欧 米の物流企業は、その後日本市場の攻め方を改めてい ます。
ジョン「当初ＵＰＳはパートナーのヤマト運輸にドメ スティック（日本国内）の業務を委ね、自らは海外輸 送を中心に手掛けてきました。
しかし、そのうち日本 市場に馴染んでくると自社集配を始めるようになった。
彼らは明らかに対日本戦略を変えてきています」 ――グローバル規模での大型案件は？ ジェームス「アジアでの案件になるかどうかは分からないが、欧州では大きな案件が持ち上がるでしょう。
欧州と米国の巨大３ＰＬによる統合が起きても不思 議ではない状況にあります」 ジョン「ある３ＰＬがそのような話に興味を示してい ることは確かです」 ――欧米、そして日本で３ＰＬの再編が動き出すこと はラザードにとってビジネスチャンスの拡大を意味し ているのでしょうね。
ジェームス「今回の日本訪問で日本の３ＰＬもＭ＆ Ａに興味を持っていることが掴めました。
これが一番 の収穫です。
日本でも将来必ず３ＰＬのＭ＆Ａや業 界再編が起こる。
今から日本の３ＰＬと良好な関係 を築いておけば、我々にとって大きなビジネスチャン スになることは間違いないでしょう」 ジェームス・L・ケンプナー マネージングディレクター ジョン・ハウエルズ アソシエイト